Donc GameStop a lancé une balle courbe que personne ne voyait venir. Ryan Cohen a annoncé une offre non sollicitée pour acquérir eBay à 125 $ par action dimanche soir, et le marché boursier y prête clairement attention. Nous parlons d'une opération d'environ 56 milliards de dollars qui valorise eBay à une prime de 20 % par rapport à sa clôture de vendredi à 104,07 $.

La réaction avant l'ouverture a été immédiate. l'action eBay a bondi de plus de 6 % lorsque le marché a ouvert lundi, et lors des échanges après la clôture dimanche, elle avait grimpé jusqu'à 13,4 % pour atteindre environ 118 $. Pourtant, le fait qu'elle n'ait pas atteint le prix de l'offre en dit long — les investisseurs restent sceptiques quant à la réalisation réelle de cette opération. Je veux dire, la capitalisation boursière de GameStop n'est que d'environ 12 milliards de dollars. Une entreprise deux fois plus petite qui tente d'acquérir une bien plus grande ? C'est audacieux.

Ce qui est intéressant, c'est la structure. Cohen propose une opération à parts égales en cash et en actions, ce qui signifie que GameStop a besoin de moyens financiers importants. Ils ont déjà obtenu un engagement de dette de 20 milliards de dollars de la part de TD Securities et prévoient d'utiliser leurs réserves de trésorerie d'environ 9,4 milliards de dollars. L'écart serait supposément comblé par l'émission de nouvelles actions, bien que Cohen ait été vague sur les détails lorsqu'il s'est exprimé auprès de CNBC.

GameStop a discrètement constitué une participation d'environ 5 % dans eBay en utilisant des dérivés et des actions ordinaires. L'argument de Cohen est que cela donne au conseil d'administration d'eBay une obligation fiduciaire d'envisager sérieusement la proposition. Il affirme également que GameStop peut réaliser 2 milliards de dollars d'économies de coûts annualisées dès la première année, en disant qu'eBay gaspille de l'argent en ventes et marketing.

Voici où cela devient piquant. Cohen n'a même pas parlé à la direction d'eBay avant de rendre cela public. Il a carrément dit à CNBC qu'il ne les avait pas contactés. Maintenant, il menace une bataille par procuration si le conseil ne s'engage pas sérieusement. eBay a confirmé avoir reçu l'offre et que leur conseil l'examine, mais ils conseillent aux actionnaires de patienter pour l'instant.

L'action GameStop elle-même a baissé d'environ 1 % lundi, se négociant à 26,30 $. La volatilité avant l'ouverture autour d'eBay montre que le marché surveille cela de près, même si les gens ne sont pas convaincus que cela aboutira réellement. C'est certainement l'une de ces situations où les prochaines semaines seront cruciales pour la suite.