Je viens de regarder le mouvement de l'argent au cours de l'année écoulée et c'était assez fou. XAG/USD a atteint un moment donné 76 $, et honnêtement, toute la montée avait du sens quand on décompose ce qui se passait sur les marchés.

La principale chose qui la motivait était évidente - les gens avaient peur. Les enjeux géopolitiques en Europe de l'Est et au Moyen-Orient avaient les investisseurs en train de se désengager des actifs plus risqués et de se tourner vers tout ce qui semblait sûr. L'argent en a énormément profité, tout comme l'or, mais l'argent a en fait surperformé de manière significative parce qu'il est plus volatile. Lorsque les flux de capitaux vers des refuges sûrs augmentent, les mouvements ont tendance à être plus brusques. De plus, le dollar américain était en train de se déprécier à cette époque, ce qui rendait les matières premières libellées en dollars moins chères pour les acheteurs internationaux. Les taux d’intérêt réels étaient également négatifs, donc détenir quelque chose comme l’argent qui ne rapporte pas de rendement n’était pas aussi pénalisant.

D’un point de vue technique, la cassure était classique. Le prix a franchi les moyennes mobiles à 50 et 200 jours, le RSI tournait autour de 65, il y avait encore de la marge avant que le marché ne soit en surachat. Le support tenait autour de 74,50 $ et 73 $, la résistance était à 77,50 $ et 79 $. La prévision du prix de l’argent à cette époque semblait solide tant que ces niveaux de support tenaient. Le niveau psychologique de 80 $ était en vue si la dynamique se poursuivait.

Ce qui était intéressant, c’était la façon dont la sous-évaluation de l’argent par rapport à l’or attirait les investisseurs en quête de valeur. Le ratio or/argent était historiquement élevé, ce qui suggérait qu’il y avait un potentiel pour que l’argent rattrape son retard. La demande industrielle provenant de pays comme l’Inde et la Chine est également restée assez robuste, ajoutant une couche supplémentaire de soutien au-delà des flux vers la sécurité.

Évidemment, il y avait des risques que personne ne pouvait ignorer - si les tensions géopolitiques se calmaient soudainement, cela aurait pu inverser toute la tendance. Une position plus hawkish de la Fed aurait renforcé le dollar et tué la rallye. Mais dans cette fenêtre, la prévision du prix de l’argent reposait essentiellement sur le sentiment de risque, la dynamique des devises et les taux réels qui s’alignaient tous en faveur de l’argent en même temps.