Il y a peu de temps, je me suis mis à réfléchir à la façon dont le secteur des cryptomonnaies traverse un moment assez intéressant aux États-Unis, et en vérité, le sentiment a beaucoup changé. La loi CLARITY reste un sujet qui suscite des attentes, mais ce qui est curieux, c’est que les régulateurs agissent déjà sans attendre que les législateurs approuvent quoi que ce soit.

Chris Perkins, qui dirige 250 Digital Asset Management, a un point de vue intéressant : l’élan de l’industrie des cryptomonnaies n’est pas uniquement lié à l’approbation ou non de CLARITY. Ce qui se passe, c’est que la SEC et la CFTC établissent déjà leurs cadres et précédents par eux-mêmes. Récemment, ils ont publié une interprétation conjointe sur la façon dont ils appliquent les lois fédérales sur les valeurs mobilières aux actifs cryptographiques, ce qui est assez significatif car cela trace une voie même si le Congrès ne fait rien.

Ce qui me semble remarquable, c’est le changement de narration. Il y a quelques années, si un jeton était classé comme valeur, c’était pratiquement une condamnation à mort : délistage automatique, actions d’application immédiates, et aucune voie claire pour se conformer. Aujourd’hui, le paysage est totalement différent. Si les régulateurs établissent une taxonomie claire et un cadre exécutable, les projets peuvent concevoir des structures qui s’y alignent, les échanges savent à quoi s’attendre, et les investisseurs ont moins d’incertitude.

En ce qui concerne spécifiquement les cryptomonnaies, les stablecoins génèrent une urgence particulière. Les législateurs négocient activement sur la façon de réguler les rendements des stablecoins et la gestion des réserves. Le sénateur Bernie Moreno a parlé d’un délai en mai pour finaliser la loi, et Cynthia Lummis a commenté que le moment pourrait être maintenant ou jamais. Cela ressemble à un véritable élan.

Mais voici ce qui est intéressant : même si CLARITY n’est pas adopté, le travail réglementaire déjà en cours pourrait maintenir l’écosystème sur une trajectoire constructive. Les régulateurs créent un point de référence difficile à démanteler par la suite, car une fois qu’une règle ou une taxonomie est établie, elle devient la norme qui guide les futures administrations.

Pour ceux qui opèrent sur le marché, cela signifie que la clarté réglementaire pourrait ne pas dépendre d’un seul projet de loi. Le travail en cours des agences pourrait se traduire par un environnement plus prévisible, avec des catégories définies et des attentes de conformité qui réduisent l’ambiguïté qui a caractérisé l’espace.

Ce qu’il faut surveiller, c’est si CLARITY est finalement adopté avec une taxonomie cohérente, et comment la SEC et la CFTC continuent à développer leurs cadres. L’interaction entre ces deux voies déterminera probablement à quoi ressemblera le paysage crypto aux États-Unis dans les années à venir. Pour l’instant, le sentiment est plus optimiste qu’il y a quelques mois, même s’il reste encore des variables en jeu.