Je viens de voir l'action Nvidia grimper de plus de 5 % à 207,09 $ aujourd'hui. Un mouvement assez significatif compte tenu de ce que cela signifie pour la situation globale de la capitalisation boursière. Nous observons le géant des puces revenir près de cette valeur de 5 trillions de dollars - pour la première fois depuis que les turbulences géopolitiques plus tôt cette année ont fait tanguer les choses.

Le timing a du sens. Les nouvelles concernant la reprise des pourparlers de paix en Iran, la chute brutale du pétrole, et soudainement, les actions technologiques respirent à nouveau. Les contrats à terme du Nasdaq sont en hausse de plus de 1 %. Lorsqu'une entreprise se négocie à des multiples comme Nvidia, même un sentiment de prudence modérée a tendance à frapper durement, donc la voir se redresser ainsi n'est pas surprenant.

Ce qui a attiré davantage mon attention, c'est le jeu de Corning. Nvidia vient d'engager 500 millions de dollars dans cette société de fibre optique, et ce n'est pas juste un investissement occasionnel. Ils ont obtenu des warrants pour acheter des millions d'actions à des prix avantageux, mais plus important encore, Corning s'engage dans une expansion massive aux États-Unis - tripler la fabrication de connectivité optique, construire trois nouvelles usines, embaucher plus de 3 000 travailleurs. Jensen Huang l'a bien résumé : « L'IA conduit la plus grande construction d'infrastructures de notre époque. »

C'est en fait le troisième mouvement majeur dans la stratégie de la chaîne d'approvisionnement de Nvidia. Plus tôt, ils ont investi 4 milliards de dollars dans Coherent et Lumentum pour des composants laser. Il est clair qu'ils pensent sérieusement à sécuriser tout leur écosystème, pas seulement dominer le marché des accélérateurs.

Mais c'est là que ça devient intéressant. AMD vient de dépasser les attentes en matière de bénéfices - 1,37 $ par action ajustée, avec des prévisions pour des ventes plus fortes à l'avenir. Plus important encore, ils parlent de faire croître la demande de CPU alors que ces processeurs prennent en charge davantage de charges de travail en IA. Pendant ce temps, Google, Amazon, Meta développent tous leurs propres puces maintenant. Anthropic dépense environ 200 milliards de dollars avec Alphabet sur cinq ans. Les puces Trainium d'Amazon ont déjà plus de 225 milliards de dollars de revenus futurs verrouillés.

Quelqu'un chez Glenview Trust a souligné l'évidence : lorsque vous avez pratiquement 100 % de part de marché, la seule direction est vers le bas. Ces entreprises pourraient en fait devenir des concurrents crédibles.

Cela dit, Nvidia reste à 86 % du marché des accélérateurs d'IA - identique à l'année dernière. Le scénario optimiste est simple : la demande est si massive que plusieurs gagnants peuvent prospérer. Google, Amazon, Meta, Microsoft dépensent collectivement jusqu'à 725 milliards de dollars cette année en infrastructure de centres de données, et ces quatre représentent environ 45 % des revenus de Nvidia. Il y a donc clairement de la place pour plusieurs acteurs.

Le vrai test aura lieu le 20 mai, lorsque Nvidia publiera ses résultats du premier trimestre. C'est à ce moment-là que nous verrons si tous ces investissements dans l'infrastructure se traduisent réellement par des résultats financiers. Les mouvements de capitalisation boursière ne sont qu'une chose, mais l'exécution à cette échelle en est une autre. Les investisseurs surveilleront de près pour voir si Nvidia peut maintenir sa domination pendant que cette pression concurrentielle s'intensifie.