Les marchés mondiaux de l'énergie du 4 au 9 mai sont restés dominés par Hormuz, mais la pression s'est désormais étendue du pétrole brut au GNL, au raffinage et à la demande de carburant.

📌 Les prix du pétrole ont été très volatils cette semaine alors que les marchés continuaient de réagir au conflit entre les États-Unis et l'Iran et aux attentes fragiles d'un cessez-le-feu. Le Brent a brièvement dépassé la fourchette de 109 à 112 USD/bbl, puis est tombé vers 101 USD alors que les espoirs de négociation s'amélioraient, avant de se redresser légèrement en fin de semaine. Malgré la baisse hebdomadaire nette, les prix restent bien au-dessus des niveaux d'avant le conflit.
🔎 La baisse des prix au comptant ne signifie pas que le marché physique s'est détendu. L'API a rapporté une réduction de 8,1 millions de barils de pétrole brut, tandis que l'EIA a montré une baisse de 2,3 millions de barils, avec des stocks d'essence et de distillats également en diminution. Cela suggère que le marché physique reste tendu, surtout que les flux à travers Hormuz ne se sont pas clairement normalisés.
⛽ Les États-Unis continuent d'émerger comme l'un des principaux bénéficiaires du choc énergétique actuel. Les exportations de produits pétroliers américains ont atteint 8,224 millions de barils par jour, le niveau le plus élevé jamais enregistré, alors que l'Europe et l'Asie recherchent des alternatives à l'approvisionnement du Moyen-Orient perturbé. Les marges de raffinage ont également explosé alors que les marchés mondiaux faisaient face à des pénuries de diesel, de carburant pour avions et d'essence.
🔥 Les marchés du gaz montrent une division plus marquée entre les États-Unis et le reste du monde. Henry Hub est resté proche de 2,75 à 2,80 USD/MMBtu grâce à un stockage sain et à une offre intérieure abondante, tandis que le JKM asiatique tournait autour de 18 USD et le TTF européen près de 15,7 USD. Cet écart renforce l'avantage du GNL américain, mais augmente la pression sur les coûts pour les économies importatrices d'énergie.
⚠️ Les prix élevés de l'énergie commencent à déclencher une réponse de la demande. L'AIE a abaissé ses prévisions de demande de pétrole pour 2026, reflétant les premiers signes de destruction de la demande en Asie et en Europe alors que les coûts du carburant restent élevés. Certaines régions se tournent également de nouveau vers le charbon car le GNL est trop cher, ce qui augmente les risques à court terme pour l'inflation énergétique et les émissions.
✅ Dans les semaines à venir, Hormuz reste la variable clé. Si un véritable cessez-le-feu s'installe et que les flux maritimes reprennent, le pétrole pourrait rapidement tomber dans une fourchette inférieure. Si le conflit s'intensifie à nouveau, le Brent risque toujours de revenir dans la zone de 110 à 120 USD/bbl, tandis que les prix internationaux du GNL et les marges de raffinage pourraient rester soutenus.
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