En baisse de plus de 45 %, PayPal est-il une action à acheter maintenant ?

PayPal Holdings Inc. sign sur le bâtiment - par Sundry Photography via Shutterstock

Amit Singh

Jeu, 19 février 2026 à 23h30 GMT+9 3 min de lecture

Dans cet article :

PYPL

-0,76 %

L’action PayPal (PYPL) a largement sous-performé l’indice général au cours de l’année écoulée, en chutant de plus de 45 % par rapport à son sommet sur 52 semaines. Depuis le début de l’année (YTD), l’action PYPL a perdu environ 29 %. Bien que l’entreprise ait augmenté ses revenus, ses marges de transaction et son bénéfice par action en 2025 — reflétant la force de sa plateforme de plus en plus diversifiée — les perspectives pour 2026 restent difficiles.

La faiblesse du paiement en caisse et l’investissement continu pour soutenir la croissance devraient probablement peser sur la rentabilité de PayPal à court terme. De plus, la concurrence accrue, les défis macroéconomiques et les lacunes dans l’exécution restent un frein.

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Facteurs nuisant à la croissance de PayPal

PayPal a longtemps été le leader dans le domaine des paiements numériques, offrant régulièrement une croissance à deux chiffres moyens du volume total des paiements (TPV) au cours des dernières années. Cependant, sa domination s’érode.

Par exemple, au dernier trimestre, le TPV des paiements en caisse en ligne a augmenté de 1 % en base de change constante, ce qui reflète un ralentissement marqué par rapport à la croissance de 5 % au troisième trimestre. Ce ralentissement dans un moteur clé de l’activité reflète plusieurs défis, notamment des vents contraires macroéconomiques et concurrentiels ainsi que des pressions opérationnelles, qui risquent de nuire aux perspectives à court terme de l’entreprise.

Le frein immédiat provient du contexte de vente au détail aux États-Unis. La base de commerçants de PayPal est fortement exposée aux catégories de dépenses discrétionnaires, et la faiblesse chez les consommateurs à revenu moyen et faible s’est traduite par une croissance plus faible des transactions dans son portefeuille de vente au détail. Si la faiblesse des dépenses discrétionnaires reflète des contraintes macroéconomiques plus larges, elle met aussi en lumière les lacunes d’exécution de l’entreprise. Lors des périodes de forte activité commerciale, PayPal n’a pas réussi à capter de parts de marché supplémentaires.

Au niveau international, PayPal fait également face à des défis. L’Allemagne, l’un des plus grands marchés de PayPal, s’est refroidie. La modération de la croissance là-bas reflète la faiblesse macroéconomique et une concurrence accrue provenant de méthodes de paiement alternatives.

Ces pressions géographiques s’ajoutent à un ralentissement dans des secteurs auparavant à forte croissance. Des catégories comme le voyage, la billetterie, la crypto et le jeu ont été des contributeurs robustes jusqu’à fin 2024 et une grande partie de 2025. Alors que la croissance dans ces segments s’est normalisée, le changement de composition freine l’expansion globale du TPV.

Suite de l’histoire  

Au-delà des facteurs externes, la direction a reconnu des problèmes opérationnels. Des erreurs d’exécution ont amplifié les pressions macroéconomiques et concurrentielles.

Pour relancer la croissance, PayPal augmente ses investissements ciblés dans l’ensemble de son portefeuille. La direction prévoit que ces initiatives créeront un vent contraire d’environ trois points de pourcentage à la croissance du dollar de marge de transaction. L’objectif stratégique inclut le développement de nouvelles expériences pour les consommateurs, l’amélioration de la présentation du paiement, l’élargissement des options de paiement, et l’expansion vers de nouveaux canaux.

Environ deux tiers des dépenses supplémentaires sont consacrées au paiement en caisse en marque, et au service Buy Now, Pay Later (BNPL), le reste soutenant des initiatives telles que les fonctionnalités de fidélité dans Venmo et de nouveaux cas d’utilisation du commerce piloté par des agents.

Bien que l’entreprise privilégie la croissance à long terme, ces investissements devraient probablement réduire les marges à court terme. La croissance plus faible des marges de transaction et la pression sur le bénéfice par action en 2026 limiteront probablement le potentiel de hausse de l’action PayPal.

PayPal est-il une action à acheter maintenant ?

PayPal traverse une période de transition difficile, marquée par un ralentissement de la croissance du paiement en caisse en marque, une intensification de la concurrence, une consommation plus faible des ménages, et une pression sur les marges due à des investissements accrus. Bien que les revenus, les marges de transaction et le BPA aient augmenté jusqu’à présent, les perspectives à court terme indiquent que la croissance du BPA se modérera en 2026.

Néanmoins, plusieurs secteurs de l’entreprise restent solides. Venmo continue de bien performer et devrait dépasser 2 milliards de dollars de revenus, dépassant les attentes de la direction. Les paiements d’entreprise ont retrouvé une croissance à deux chiffres au quatrième trimestre, signalant un regain de dynamique, tandis que l’offre BNPL de PayPal se développe rapidement. De plus, de nouveaux canaux comme le commerce piloté par des agents pourraient contribuer significativement à la croissance. PayPal se concentre également sur l’amélioration de la productivité de l’organisation et l’allocation des ressources vers les opportunités à fort rendement, ce qui soutiendra sa croissance en 2026.

Par ailleurs, Wall Street maintient une note de « Conservation » sur l’action PYPL. Cela implique que le risque et le potentiel de récompense de l’action restent bien équilibrés à l’heure actuelle.

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_ À la date de publication, Amit Singh ne détenait (ni directement ni indirectement) aucune position dans les valeurs mentionnées dans cet article. Toutes les informations et données de cet article sont uniquement à titre informatif. Cet article a été initialement publié sur Barchart.com _

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