Je viens de regarder les derniers plans d'investissement de Tesla et honnêtement, le changement qui se produit ici est assez frappant. La société va dépenser 20 milliards de dollars cette année en dépenses d'investissement - c'est plus du double de ce qu'elle dépensait auparavant. Mais voici le truc : la majeure partie de cet argent ne va pas vers ce qui a rendu Tesla célèbre. Elle investit dans l'IA, la robotique et la technologie autonome. Musk mise essentiellement tout sur Optimus, ce robot humanoïde qu'il pense être prêt à être vendu publiquement d'ici 2027. Ils arrêtent même la production des modèles S et X pour reconfigurer les usines en vue de la fabrication de robots. Sur le papier, cela semble ambitieux. L'angle robotique pourrait vraiment être transformateur si cela fonctionne. Les tâches répétitives, les emplois dangereux - oui, les robots pourraient tout gérer. Et Musk croit clairement que c'est l'avenir. Mais voici où je commence à être nerveux. L'activité principale de Tesla - les véhicules électriques - a déjà des marges très faibles dans un marché concurrentiel. Si ils pivotent fortement vers la robotique, qui est pratiquement non éprouvée à grande échelle, et que cela ne fonctionne pas, on pourrait se retrouver avec une entreprise qui repasse à l'absence de profit. La valorisation rend cela encore plus compliqué. Tesla se négocie à près de 400 fois le bénéfice trailing, ce qui signifie que le marché a déjà intégré cette histoire de croissance qui fonctionne parfaitement. Les investisseurs parient essentiellement sur la réalisation de la vision de Musk. Et si ce n'est pas le cas ? Cette prime s'évapore rapidement, et vous pourriez voir une correction sérieuse. Le rapport risque-rendement ici semble déséquilibré. Vous avez une entreprise avec une valorisation gonflée qui fait un pari énorme sur une ligne d'affaires non éprouvée. Peut-être que cela réussira brillamment. Ou peut-être que cela deviendra une histoire d'avertissement sur la confiance excessive. Pour l'instant, je préfère adopter une approche d'attente plutôt que de courir après le récit.