Je pense simplement à la façon dont le récit autour des puces AI a évolué au cours des deux derniers mois. Nvidia a vraiment décollé après cette conférence sur les résultats de février, n'est-ce pas ? Le marché attendait de voir si l'entreprise pouvait réellement tenir toutes les promesses autour de ses nouvelles architectures.

Ce qui est intéressant, c'est à quel point ils ont réussi à rester en tête dans cette course. Quand on regarde la progression de Hopper à Blackwell Ultra, puis la mise en production complète de Rubin, c'est assez fou. Rubin peut entraîner des modèles avec 75 % de GPU en moins et réduire les coûts d'inférence jusqu'à 90 %. C'est ce genre d'écart de performance qui maintient les entreprises engagées.

Les chiffres avant ce rapport étaient déjà énormes. Nvidia avait généré 147,8 milliards de dollars de revenus au cours des trois premiers trimestres de l'exercice 2026, avec les centres de données représentant 89 % de ce total. Wall Street s'attendait à un autre trimestre exceptionnel, et d'après ce que nous avons vu, ils ont presque tout livré. L'entreprise a tendance à dépasser les estimations, ce qui a historiquement été excellent pour l'action.

Ce qui a vraiment fait bouger les choses pour les investisseurs, c'est la prévision concernant les délais de production de Rubin. Le fait qu'ils expédient déjà vers des géants du cloud comme Amazon, Microsoft et Alphabet dans la seconde moitié de l'année signifiait que l'histoire de l'offre s'améliorait en réalité, pas qu'elle se dégradait. C'est rare dans cette industrie.

En regardant la valorisation, même après que l'action ait grimpé, elle se négociait encore à un ratio P/E futur d'environ 40 basé sur les estimations de bénéfices pour l'exercice 2026. Si l'on prenait en compte les attentes des analystes pour la croissance des bénéfices en 2027, qui pourrait atteindre 7,66 $ par action, le potentiel de hausse était vraiment attrayant. L'action aurait dû grimper de 90 % juste pour maintenir son multiple actuel.

Je pense que ce que les gens ont sous-estimé, c'est à quel point la position de Nvidia est devenue dominante. Ils ne sont pas seulement en avance en termes de performance, ils sont en avance en production, en relations avec les plus grands fournisseurs de cloud, et en visibilité sur leur feuille de route. Quand Jensen Huang parle de la direction de l'industrie de l'IA lors de ces appels de résultats, les gens écoutent vraiment parce qu'il a une meilleure vision que presque tout le monde.

Tout cela montre pourquoi certaines entreprises dans cette vague d'IA sont positionnées pour décoller, tandis que d'autres peinent. Ce n'est pas seulement une question d'avoir de bonnes puces, c'est d'avoir les meilleures puces, la chaîne d'approvisionnement pour les soutenir, et la confiance des plus grands acheteurs du monde. Nvidia coche toutes ces cases en ce moment.