Je voulais toujours approfondir ces deux concepts, car beaucoup de gens ont tendance à les confondre lors de leurs décisions d'investissement. Le coût des fonds propres et le coût de financement semblent être la même chose, mais en réalité, leur usage est complètement différent.

Le coût des fonds propres correspond en fait au taux de rendement attendu par les investisseurs sur leur participation. Acheter une action d'une entreprise, c'est prendre un risque, et l'entreprise doit vous offrir un rendement suffisant pour compenser ce risque. Si une entreprise présente un risque élevé et une grande volatilité de ses performances, les investisseurs demanderont naturellement un rendement plus élevé. La méthode la plus couramment utilisée pour calculer le coût des fonds propres est le modèle d’évaluation des actifs financiers (CAPM), dont la formule est : le coût des fonds propres égal au taux sans risque plus bêta multiplié par la prime de risque du marché. En termes simples, le taux sans risque est généralement représenté par le rendement des obligations d'État, bêta mesure la volatilité de cette action par rapport à l'ensemble du marché, et la prime de risque du marché est le rendement supplémentaire que les investisseurs attendent pour prendre en charge le risque du marché.

Quant au coût de financement, il est encore plus large. Il représente le coût total qu'une entreprise doit payer pour ses opérations et ses investissements, comprenant à la fois le financement par actions et par dette. On peut le comprendre comme le coût moyen de levée de fonds de l'entreprise. Cet indicateur est particulièrement important pour la prise de décision, car l'entreprise l'utilise pour juger si un nouveau projet vaut la peine d’être investi — le rendement du projet doit dépasser le coût de financement pour créer de la valeur pour les actionnaires.

Le calcul du coût de financement se fait généralement par la méthode du coût moyen pondéré du capital (WACC). Cette formule prend en compte la proportion de fonds propres et de dettes dans la structure du capital de l'entreprise, ainsi que leurs coûts respectifs. Le coût de la dette correspond en réalité au taux d’intérêt que l'entreprise paie pour emprunter, mais il bénéficie d’un avantage fiscal — les intérêts sont déductibles d’impôt. Ainsi, même si la dette semble coûteuse, son coût après impôt peut en réalité être inférieur à celui des fonds propres.

La différence clé entre les deux réside ici : le coût des fonds propres concerne le rendement attendu par les actionnaires, tandis que le coût de financement est le coût global de la structure de financement. En d’autres termes, le coût des fonds propres est local, le coût de financement est global. Une entreprise peut avoir un coût des fonds propres très élevé (en raison d’un risque opérationnel important), mais si elle se finance à bon marché par la dette, le coût global de financement peut ne pas être si élevé. Inversement, si une entreprise accumule trop de dettes, les actionnaires exigeront un rendement plus élevé en raison du risque accru, ce qui fera aussi augmenter le coût de financement.

Dans l’investissement pratique, ces deux concepts sont très utiles. Lors de l’évaluation d’un projet, vous devez vérifier si le rendement attendu peut couvrir le coût de financement. Et pour juger si une action en vaut la peine, il faut aussi prendre en compte son coût des fonds propres. Maîtriser ces deux indicateurs peut vous aider à prendre des décisions d’investissement plus rationnelles, plutôt que de suivre aveuglément la tendance.