Je viens de voir l'action Cameco descendre en dessous de 120 $ et honnêtement, cela semble être un point d'entrée solide pour le secteur nucléaire.

Voici ce qu'il faut savoir sur Cameco. La société extrait et affine de l'uranium pour les réacteurs nucléaires dans le monde entier, mais elle est bien plus qu'un simple mineur d'uranium. Elle est le deuxième plus grand producteur mondial, et ses actifs sont légitimement de classe mondiale. Cigar Lake est l'une des mines d'uranium à la plus haute teneur au monde, et MacArthur River/Key Lake est la plus grande opération à haute teneur. Ce ne sont pas simplement des dépôts aléatoires.

Ce qui rend Cameco intéressant, c'est qu'ils ont leur main dans tout le cycle du combustible nucléaire. Ils possèdent 49 % de Westinghouse, qui fabrique le réacteur AP 1000 (le réacteur commercial le plus avancé disponible) et développe l'AP 300, un petit réacteur modulaire. Ils ne vendent donc pas seulement de l'uranium, ils sont positionnés pour bénéficier lorsque les pays construisent réellement de nouveaux réacteurs.

Le prix spot de l'uranium a connu une forte hausse. En hausse de 32 % au cours de l'année passée, alors que la plupart des autres commodités énergétiques subissent des pressions. Voilà le contexte ici.

En regardant leurs chiffres pour 2025, Cameco a livré des résultats solides. Le chiffre d'affaires a augmenté de 11 % pour atteindre 3,48 milliards de dollars, le bénéfice par action a bondi de 246 % pour atteindre 1,35 $, et ils disposent de 1,2 milliard de dollars en liquidités contre 1 milliard de dollars de dettes. Ils ont même augmenté leur dividende de 50 % par rapport à 2024. Plus important encore, Westinghouse est enfin devenu rentable après des années de pertes, passant d'une perte de 218 millions de dollars à un bénéfice de 58 millions de dollars.

La géopolitique joue aussi en leur faveur. L'administration Trump a imposé des droits de douane de 10 % sur l'uranium canadien contre 25 % pour d'autres pays, et a conclu un accord de 80 milliards de dollars pour l'achat de réacteurs AP 1000. Pendant ce temps, la Chine construit 14 AP 1000, la Pologne a des contrats pour trois, la Bulgarie deux, l'Ukraine neuf, et l'Inde six. La renaissance nucléaire mondiale est réelle.

Cameco a augmenté de 128 % au cours de l'année passée mais a récemment reculé. Si vous croyez que le prix spot de l'uranium reste élevé et que l'expansion de la capacité nucléaire continue (ce qui semble assez probable compte tenu des demandes en énergie IA et de la poussée vers l'énergie verte), cette baisse pourrait valoir le coup d'œil. Rappelez-vous simplement qu'ils restent soumis aux fluctuations des prix des matières premières comme tout mineur.