Je suis de plus en plus l’intérêt que suscitent certains mouvements sur le marché dernièrement et je voulais partager quelques actions qui attirent mon attention en ce moment.

Tout d’abord, il y a Nebius Group. Ce acteur dans l’infrastructure IA construit discrètement quelque chose de très convaincant. Ils sont passés de 7 centres de données à 16 en un peu plus d’un an et demi, et leurs derniers résultats montrent qu’ils tournent maintenant à un chiffre d’affaires annuel de 1,25 milliard de dollars. Ce qui est fou, c’est leur trajectoire de croissance - ils prévoient une croissance du chiffre d’affaires de 508 % cette année seulement. Je sais que ça paraît insensé, mais les chiffres sont cohérents.

La partie qui m’intéresse particulièrement concerne leurs investissements privés. Ils détiennent des participations importantes dans ClickHouse (28 %, évalué à environ 15 milliards de dollars), Avride, la société de conduite autonome (83 % de participation, juste en dessous de $3B évaluation), et ils contrôlent Toloka, qui réalise l’étiquetage de données pour le développement de l’IA. Ce ne sont pas de simples paris secondaires - ils misent gros sur l’écosystème de l’infrastructure IA.

Cela dit, leurs résultats du dernier trimestre ont été décevants. Ils ont enregistré une perte de 0,69 dollar alors que le consensus anticipait 0,44 dollar, ce qui indique que le marché intègre un certain risque d’exécution. Mais avec cette prévision d’investissements en capital de 16 à 20 milliards de dollars cette année et 60 % financés par les opérations, la direction semble confiante. La valorisation est tendue à 48 fois le chiffre d’affaires, mais devrait se comprimer à mesure que le revenu augmente.

De l’autre côté, Parsons montre de véritables signes de faiblesse. Ce contractant dans la défense et l’infrastructure vient de manquer ses estimations de bénéfices en affichant 0,75 dollar alors que Wall Street attendait 0,80 dollar. C’est une petite erreur, mais cela s’inscrit dans un schéma plus large - les estimations de bénéfices pour l’année prochaine ont été révisées à la baisse, passant de 3,51 à 3,33 dollars au cours des deux derniers mois. Quand on voit ce genre de momentum de révision à la baisse, cela signale généralement des difficultés à venir.

Parsons a dépassé les estimations dans trois des quatre derniers trimestres, donc l’exécution n’a pas été le problème, mais la prévision future est ce qui inquiète les analystes. Dans un marché où de nombreuses actions voient leurs estimations révisées à la baisse, les révisions de Paulson évoluent dans la mauvaise direction plus rapidement que la plupart. C’est un signal qui précède généralement davantage de faiblesse.

Le marché a été globalement volatile, avec la technologie fortement impactée par les préoccupations concernant la rentabilité de l’IA et la Fed maintenant ses taux stables. Si vous cherchez à couvrir la volatilité, il y a quelques payeurs de dividendes qui tiennent le coup - Verisk Analytics, Seanergy Maritime, et Vulcan Materials ont tous annoncé récemment des hausses. Mais la vraie opportunité semble résider dans la façon dont le déploiement de l’infrastructure IA va évoluer au cours de la prochaine année.