J'ai observé le marché transpirer face à la situation en Iran, et honnêtement, c'est le même scénario que nous voyons à chaque fois que la géopolitique s'intensifie. Le prix du pétrole monte en flèche, tout le monde panique à propos de l'inflation qui pourrait faire dérailler les baisses de taux de la Fed, et il y a certainement de vraies préoccupations concernant les disruptions potentielles de l'approvisionnement en énergie via le détroit d'Hormuz.

Mais voici ce à quoi je reviens toujours : nous disposons de 86 ans de données qui racontent une histoire assez claire. Ryan Detrick du Carson Group a rassemblé 43 grands événements géopolitiques depuis 1940, et le modèle est presque ennuyeux par sa constance. Sur ces 43 événements, le S&P 500 a été plus élevé 65 % du temps un an plus tard. Oui, le rendement moyen n’était que de 3 %, ce qui n’est pas exceptionnel, mais le point n’est pas le rendement — c’est que environ deux tiers du temps, ces événements n’ont tout simplement pas d’impact à long terme.

Je comprends pourquoi les gens sont nerveux cependant. Le ratio Shiller PE est à des niveaux que nous n’avons pas vus depuis la bulle Internet, donc il y a une inquiétude légitime concernant la valorisation. Quand vous êtes déjà cher et que vous ajoutez l’incertitude géopolitique, cela ressemble à une tempête parfaite. Mais c’est précisément à ces moments-là que la perspective compte le plus.

Regardez, le marché a connu une forte progression sous Trump — on parle de 57 % sur le Dow, 70 % sur le S&P 500, et 142 % sur le Nasdaq durant son premier mandat. Même depuis janvier cette année, nous avons vu des gains à deux chiffres dans tous les secteurs. Oui, il y a eu le crash COVID en 2020 et le choc tarifaire en avril, mais ce n’étaient que des ralentisseurs, pas des changements de destination.

Ce qui est intéressant avec les grands événements, c’est qu’ils créent un chaos à court terme mais touchent rarement la trajectoire à long terme de l’économie ou des marchés. Les guerres sont terribles, et le coût humanitaire est réel, mais historiquement, elles ne font pas craquer le marché boursier. Le ratio Shiller PE peut être élevé, mais cela relève d’une autre discussion que de savoir si le bruit géopolitique déraille les rendements.

Je ne dis pas d’ignorer la situation en Iran — les prix de l’énergie comptent, l’inflation compte, la politique de la Fed compte. Mais si vous regardez votre portefeuille et vous demandez si vous devriez vendre en panique, l’histoire suggère que ce n’est probablement pas le cas. Deux tiers du temps, ces événements se résolvent et les marchés continuent leur chemin. Le temps et la perspective sont vraiment le meilleur remède contre l’anxiété de Wall Street en ce moment.