Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant sur le marché du cacao - les prix fluctuent énormément cette semaine et c'est essentiellement une histoire de devises. Le dollar a atteint un sommet de plus de 3 mois, ce qui a fait baisser le cacao à New York (CCK26 en baisse de 0,20 %), mais en même temps la livre a chuté à un niveau de 3 mois, ce qui a boosté le cacao à Londres (CAK26 en hausse de 1,04 %). Des symboles de devises comme DXY et GBPUSD racontent pratiquement toute l'histoire ici.

Mais il y a une image plus grande en arrière-plan. L'ICCO vient d'augmenter ses prévisions de surplus pour 2024/25 à 75 000 tonnes - le premier surplus en quatre ans - et ils s'attendent à ce que la production mondiale augmente de 8,4 % d'une année sur l'autre. Le cacao est en tendance baissière depuis sept semaines maintenant, avec des approvisionnements qui semblent vraiment robustes. Le Ghana et la Côte d'Ivoire réduisent même leurs prix à la ferme de 30-35 % parce que les acheteurs refusent de payer les taux officiels. Quand vous voyez des symboles de devises bouger comme ça combinés à ce genre de pression sur l'offre, il est difficile que les prix augmentent.

Le côté de la demande est également assez faible. Barry Callebaut a rapporté une baisse de 22 % du volume des ventes dans la division cacao, et les transformations en Europe ont chuté de 8,3 % d'une année sur l'autre au quatrième trimestre - le pire quatrième trimestre en 12 ans. Les consommateurs rejettent pratiquement les prix du chocolat. Il y a un certain soutien dû à l'augmentation des coûts d'expédition à cause de problèmes géopolitiques, et les expéditions en Côte d'Ivoire ont diminué de 3,6 %, mais ce n'est pas suffisant pour compenser tout le reste.

Le cacao à Londres a atteint un plus bas de 3 ans lundi après la chute des nouvelles de l'ICCO. La Rabobank a récemment réduit leur estimation du surplus pour 2025/26 à 250 000 tonnes, ce qui est en fait un peu haussier par rapport aux prévisions antérieures, mais les symboles de devises et la situation de l'offre dominent toujours le marché pour le moment. On observe si ces mouvements de devises resteront ou si la demande pourra stabiliser la situation.