Je viens de regarder les résultats du premier trimestre fiscal 2026 de Broadcom qui sont tombés en mars, et l'histoire des puces IA est assez folle. Leurs revenus en semi-conducteurs ont augmenté de 50 % d'une année sur l'autre comme ils l'avaient prévu, atteignant ce seuil de 12,3 milliards de dollars. Le vrai moteur était ces accélérateurs IA personnalisés - XPUs - qui connaissent une demande massive pour l'entraînement de modèles d'IA générative. Les revenus liés à l'IA ont presque doublé pour atteindre 8,2 milliards de dollars, ce qui est une croissance incroyable.

Mais voici ce qui a attiré mon attention : malgré ces chiffres de haut niveau, leurs marges brutes ont en fait diminué parce que ces XPUs ont des marges plus faibles que leurs produits traditionnels. Ils prévoyaient une baisse séquentielle d'environ 100 points de base, ce qui a du sens lorsque vous augmentez la production de solutions à marges plus faibles pour capter des parts de marché.

Le côté logiciel d'infrastructure, suite à leur acquisition de VMware, a également augmenté, mais de manière plus modérée, d'environ 2 % d'une année sur l'autre. La transition vers un modèle d'abonnement qu'ils poussent semble fonctionner, mais pas aussi de manière explosive que le segment IA. Dans l'ensemble, la performance du premier trimestre d'AVGO montre que l'entreprise surfait fortement sur la vague IA, mais il y a clairement un compromis sur la marge. L'action est toujours en hausse solide sur l'année cependant.