Je viens de rattraper les résultats du T4 d'Exact Sciences et honnêtement, c'est un mélange qui vaut la peine d'être surveillé. Le chiffre d'affaires s'est élevé à 878,4 millions de dollars, en hausse de plus de 23 % d'une année sur l'autre et a dépassé les attentes de 2,1 %, ce qui est solide. Les revenus annuels ont atteint 3,25 milliards de dollars avec une croissance de 17,8 %, donc le chiffre d'affaires fonctionne à plein régime. Le segment de dépistage a particulièrement cartonné avec 695,1 millions de dollars de revenus, en hausse de 26 % en glissement annuel.

Ce qui a attiré mon attention, c'est cependant l'histoire de la marge. La marge brute s'est étendue de 106 points de base à 70,1 %, ce qui est encourageant compte tenu de la forte concurrence dans le secteur du diagnostic. Mais voici où cela devient préoccupant — les dépenses de R&D ont bondi de 96 % à 191,5 millions de dollars et ils enregistrent toujours une perte opérationnelle ajustée de 82,2 millions de dollars. La perte nette s'est creusée à 21 cents par action contre 6 cents l'année dernière. Ce n'est pas génial.

De plus, l'accord de fusion avec Abbott qu'ils ont annoncé en novembre est toujours en attente d'approbation réglementaire, qui devrait se conclure au deuxième trimestre 2026. Cela ajoute une certaine incertitude à la perspective à court terme. L'action a à peine bougé après les résultats (en hausse de 0,07 %), ce qui indique que le marché intègre déjà la dynamique de l'accord. Je garde cela sur ma watchlist, mais le risque d'exécution sur les dépenses est réel. Des noms mieux classés dans le secteur de la med-tech comme Intuitive Surgical et Cardinal Health semblent plus attractifs en ce moment d'un point de vue risque-rendement.