Je viens de voir les résultats du quatrième trimestre de Palantir et honnêtement, c’est le genre de rapport qui fait plutôt taire les ours en ce moment. Le chiffre d’affaires a atteint 1,40 milliard de dollars, en hausse de 70 % d’une année sur l’autre, et ils ont surpassé les attentes des analystes tant sur le chiffre d’affaires que sur le bénéfice par action. Le BPA s’est élevé à 0,25 dollar, en hausse de 79 %. Pas mal.

La vraie histoire, cependant, concerne leur segment commercial aux États-Unis. C’est là que réside la plateforme d’IA (AIP), et elle génère absolument de l’argent. Le chiffre d’affaires dans ce secteur a accéléré de 137 % pour atteindre 507 millions de dollars. Ils ont enregistré une valeur totale de contrats de 4,26 milliards de dollars pour le trimestre, en hausse de 138 %. C’est ce genre de dynamique qui vous fait vous demander si tout le battage autour de l’IA a vraiment du potentiel.

Ce qui m’a le plus marqué, c’est la valeur restante des contrats qui s’élève à 4,38 milliards de dollars, en hausse de 145 % d’une année sur l’autre. C’est essentiellement des revenus futurs déjà verrouillés. Lorsqu’une entreprise peut vous montrer une telle visibilité sur ce qui arrive, cela change la donne quant à la durabilité de la croissance.

Alex Karp a déclaré que les résultats ont dépassé leurs attentes les plus ambitieuses. Et la direction ne ralentit pas – elle prévoit une croissance du chiffre d’affaires de 61 % en 2026 après avoir réalisé 56 % l’année dernière. Dix trimestres consécutifs de croissance accélérée sans signe de ralentissement. Leur score Rule of 40 a atteint 127, les marges de flux de trésorerie sont dans la mi-50 %. Selon presque tous les indicateurs, c’est une entreprise qui fonctionne à plein régime.

Oui, l’action se négocie à 105 fois le bénéfice futur, ce qui est objectivement cher. Mais quand vous voyez ce genre d’exécution trimestre après trimestre, avec une dynamique commerciale qui s’accélère au lieu de faiblir, il est difficile de l’ignorer. L’histoire de la croissance est clairement toujours là. Reste à savoir si cela justifie la valorisation.