Donc Intel a rebondi fortement en 2025 après avoir été complètement détruit en 2024. L’action a même surpassé Nvidia pendant un moment. Mais voici le truc - je ne suis pas convaincu que ce soit la vraie histoire de reprise sur laquelle tout le monde parie.

Tout le battage a commencé lorsque Nvidia a investi 5 milliards de dollars dans Intel et a annoncé qu'ils allaient collaborer sur des produits, intégrant même des CPU Intel dans certains de ses unités de calcul. Signal assez haussier, non ? L’action Intel est devenue complètement explosive - en hausse de plus de 100 % depuis avant cet accord. Tout le monde s’est soudainement enthousiasmé pour une possible relance.

Mais si vous regardez vraiment les chiffres, quelque chose ne va pas. Intel se négocie maintenant à plus de 100 fois le bénéfice futur. Ce n’est plus bon marché. Pendant ce temps, Nvidia se situe à 24 fois le bénéfice futur. Le marché intègre clairement ce scénario optimiste de reprise d’Intel, mais je reste sceptique quant à la justification de cette valorisation.

Regardez les attentes de croissance. Les analystes de Wall Street prévoient seulement 2 % de croissance du chiffre d’affaires pour 2026, puis 8 % pour 2027. Comparez cela à Nvidia qui prévoit une croissance de 52 % en 2027. Il n’y a littéralement aucune comparaison ici.

Voici ce que les gens ne comprennent pas à propos du boom de l’IA : tout tourne autour des GPU, pas des CPU. Oui, les CPU comptent dans les centres de données - ils dirigent le flux de travail - mais ce ne sont pas eux qui font le gros du travail. Les GPU sont des processeurs parallèles qui décomposent des calculs complexes en milliers de petites opérations et les exécutent simultanément. C’est exactement ce dont ont besoin les charges de travail en IA. Donc même si Intel parvient à faire une relance, Nvidia va dominer beaucoup plus la construction de l’infrastructure IA.

Je comprends pourquoi les gens s’inquiètent d’une bulle de l’IA. Les valorisations des entreprises de l’IA générative sont folles. Mais cela ne s’applique pas vraiment à Nvidia. Les hyperscalers - toutes ces grandes entreprises technologiques - s’engagent à dépenser des dizaines de milliards chaque année en infrastructure informatique. Nvidia capte une grosse part de cela. Pour atteindre réellement le potentiel que promet l’IA générative, il faut construire des capacités informatiques nouvelles pour des trillions de dollars. Trillions. C’est ce genre d’échelle qui pourrait créer le premier trillionnaire mondial, et celui qui contrôle cette dépense d’infrastructure sera en position de force.

Nvidia est en gros le fournisseur de matériel pour cette ruée vers l’or de l’IA. Bien sûr, il pourrait y avoir une bulle dans les entreprises d’IA générative elles-mêmes, mais tant que les centres de données continuent à se construire à ce rythme, Nvidia reste l’option la plus sûre. Même si Intel parvient à se relancer, parier sur le gagnant qui gagne déjà, c’est simplement plus logique que d’espérer une histoire de comeback.