J'ai suivi de près les mouvements du prix de l'or ce trimestre et honnêtement, ça a été fou. Nous venons de voir le premier trimestre 2026 se terminer et le métal précieux a été sur une montagne russe absolue.

Le début de l'année était autour de 4 384 dollars US début janvier, puis il a explosé à la hausse. Il a atteint un nouveau record de 5 589 dollars US fin janvier avant que les choses ne deviennent chaotiques. La volatilité s'est intensifiée fortement en février avec des fluctuations massives - à un moment donné, il est descendu à 4 750 dollars US avant de remonter. Fin février, il tournait autour de 5 278 dollars US. Ensuite, mars est arrivé et ça a été brutal. Nous l'avons vu s'effondrer jusqu'à 4 100 dollars US fin mars, le point le plus bas du trimestre entier.

Qu'est-ce qui motive tout ça ? Deux choses majeures en réalité. La première, c'est la situation de la Fed. Au début de l'année, tout le monde anticipait d'éventuelles baisses de taux plus tard en 2026, ce qui était positif pour l'or. Mais ensuite, Trump a nommé Kevin Warsh, un membre de la Fed plus hawkish, et cela a effrayé le marché. Les investisseurs ont commencé à penser que ces baisses ne se produiraient peut-être pas après tout. Cela a vraiment mis la pression sur l'or car des taux plus élevés rendent le métal jaune moins attrayant.

L'autre facteur énorme est évidemment la situation en Iran. Début février, les tensions se sont intensifiées avec des incidents de drones, puis l'opération Epic Fury a été lancée à la fin du mois. Au départ, cela a renforcé la valeur refuge de l'or - le poussant vers le territoire de 5 400 dollars US. Mais voici le truc : le conflit a fini par bloquer les expéditions de pétrole via le détroit d'Hormuz, ce qui a fait passer le pétrole brut au-dessus de 100 dollars US le baril pour la première fois depuis 2022. Cela change tout pour le calcul de l'inflation par la Fed. Des prix du pétrole plus élevés signifient une inflation plus tenace, ce qui pourrait signifier pas de baisse de taux, voire des hausses potentielles. Cela a tué la rallye de l'or.

J'ai parlé à certains analystes et ils soulignent que l'or ne réagit pas vraiment à la guerre elle-même - il réagit à ce que la guerre signifie pour les taux d'intérêt. Les chiffres deviennent compliqués : vous avez le pétrole plus cher qui pousse l'inflation, vous avez déjà un déficit massif aux États-Unis, et les banques centrales accumulent discrètement plus d'or en arrière-plan. En janvier seulement, elles ont ajouté 5 tonnes métriques aux réserves, même si c'était plus lent que la moyenne mensuelle de 27 tonnes métriques en 2025.

Quant aux prévisions pour l'or à l'avenir, le consensus est assez partagé en ce moment. Goldman Sachs prévoit 5 400 dollars US d'ici la fin de l'année, JPMorgan est plus optimiste avec 6 300 dollars US, tandis qu'ING est plus mesuré avec une moyenne de 5 190 dollars US pour l'année. Certains sont même plus conservateurs. La prévision du prix de l'or dépend vraiment de la façon dont cette situation au Moyen-Orient évoluera et si la Fed réduira effectivement ses taux.

À plus long terme, cependant, la plupart des personnes que je suis restent optimistes. Les fondamentaux n'ont pas changé - il y a toujours des dépenses déficitaires sans précédent, une dette nationale proche de 39 000 milliards de dollars US et en croissance d'environ 1 000 milliards tous les cinq mois. Ce genre de situation fiscale soutient historiquement des prix de l'or plus élevés. Un analyste que j'ai vu a même dit que 2025 était une tempête parfaite pour l'or, mais que 2026 s'annonce comme un ouragan de catégorie 5. Même avec des vents contraires à court terme, la prévision de l'or par les experts du big picture suggère que nous ne sommes qu'au début ou au milieu de cette tendance haussière.

Les banques centrales continuent d'acheter, la pression inflationniste reste réelle, et l'incertitude géopolitique ne disparaît pas. Donc oui, à court terme, c'est chaotique et le premier trimestre nous a montré que la volatilité peut être brutale, mais le cas structurel pour l'or me semble toujours solide.