Les résultats d'Nvidia sont déjà sortis fin février, mais en regardant ce que les analystes surveillaient, c'est plutôt intéressant. L'action a été très volatile récemment, et c'est fou de voir à quel point tout dépend de la capacité de l'entreprise à tenir ces attentes de croissance massives.

Voici le truc à propos d'Nvidia - ils ont un historique de simplement écraser les chiffres de Wall Street. Avant ce rapport de février, le consensus visait 65,6 milliards de dollars de revenus, ce qui aurait représenté une hausse de 65 % par rapport à l'année précédente. Les attentes en matière de bénéfice par action étaient de 1,52 $, contre 0,89 $ l'année précédente. Des objectifs assez ambitieux, mais l'entreprise avait essentiellement guidé ces chiffres en interne, donc ce n'était pas comme si Wall Street les sortait de nulle part.

La vraie histoire, cependant, concerne ce qui se passe avec leurs nouvelles architectures de puces. Fin janvier, le PDG Jensen Huang parlait déjà d'une trajectoire vers 500 milliards de dollars de revenus uniquement grâce aux lignes Blackwell et Rubin d'ici 2026. Et ils prévoient environ 3 à 4 trillions de dollars d'investissements totaux dans l'infrastructure IA d'ici 2030. C'est une échelle qui justifie la prime que le marché a payée.

La demande a été absolument folle. Chaque hyperscaler se précipite pour développer ses plateformes IA, et tous ont besoin des GPU d'Nvidia pour gérer le calcul. Les anciennes lignes de puces - Ampere, Hopper - sont complètement saturées. Même la nouvelle architecture Vera Rubin se vend comme des petits pains. Il y a des rumeurs qu'ils pourraient annoncer la prochaine génération en 2027, qui serait encore plus puissante.

Maintenant, voici où ça devient compliqué. L'action se négociait à 24 fois le chiffre d'affaires et 46 fois le bénéfice, ce qui semble cher à première vue. Mais le ratio PEG à terme n'était que de 0,15, ce qui suggère qu'elle pourrait en fait être sous-évaluée si cette trajectoire de croissance se maintient. C'est tout le jeu - si la croissance des bénéfices reste forte, la valorisation tient. S'il y a ne serait-ce qu'un signe de ralentissement, faites attention.

Le marché était essentiellement prêt pour la perfection avant cet appel de résultats. Toute erreur, tout signe que la croissance ralentit, et l'action aurait été sévèrement sanctionnée. Mais étant donné leur historique de dépassement des attentes et le fait que la demande des clients semble vraiment insatiable, il y avait de fortes chances qu'ils réussissent.