J'ai suivi la récente correction de Palantir et je vois toujours la même question revenir : faut-il acheter la baisse sur PLTR maintenant ? Laissez-moi vous expliquer ce que je vois réellement ici.

Donc voilà le truc - Palantir a publié des chiffres du T4 vraiment impressionnants début février. Leurs plateformes alimentées par l'IA font bouger les choses, surtout du côté commercial où ils enregistrent une croissance de 137 % d'une année sur l'autre aux États-Unis. Ce n'est pas négligeable. La société est passée d'un simple contractant gouvernemental à un client commercial qui a absolument faim de ce qu'ils construisent.

L'histoire du produit est solide. Gotham gère le travail gouvernemental, Foundry est leur offre pour le secteur privé, et maintenant ils ont intégré leur plateforme d'IA (AIP) qui turbocharge essentiellement ce que Foundry peut faire. Les clients obtiennent un système d'exploitation qui comprend réellement leurs données désordonnées - quelque chose dont la plupart des entreprises ont désespérément besoin en ce moment.

C'est ici que Palantir a construit quelque chose de vraiment défendable. Ils ne se contentent pas de vendre des logiciels et de disparaître. Leurs ingénieurs déployés en avant s'intègrent avec les clients pendant des mois, en personnalisant tout. C'est coûteux au départ, mais une fois que vous avez passé des mois à intégrer leur système dans votre infrastructure et à former vos équipes, passer à Microsoft ou Databricks ressemble à une répétition du processus coûteux. C'est une vraie barrière.

Mais c'est là que je bloque, et pourquoi je suis sceptique quant à l'idée d'acheter la baisse en ce moment. L'action se négocie à un PER futur d'environ 160. Laissez ça s'imprégner. Pour justifier une capitalisation de plus de 360 milliards de dollars à cette valorisation, Palantir doit croître de 30-40 % par an pendant la prochaine décennie. Bien sûr, ils écrasent ces chiffres aujourd'hui, mais je ne suis pas convaincu qu'ils maintiennent ce rythme une fois qu'ils atteignent une certaine échelle et que la concurrence se resserre.

Il y a aussi quelque chose que le cas haussier passe sous silence : la croissance internationale stagne déjà. Leur activité au Royaume-Uni peine à dépasser 10 % de croissance, et le reste du monde est encore plus lent. L'explosion du secteur privé domestique est réelle, mais elle masque un vrai problème pour les investisseurs à long terme. À un moment donné, ils devront exporter ce modèle à l’échelle mondiale ou l’histoire de la croissance s’effondrera.

Alors, faut-il acheter la baisse ? Techniquement oui, l'entreprise exécute bien et le récit autour de l'IA est réel. Mais je ne suis pas convaincu que la baisse soit suffisamment profonde pour justifier cette valorisation. Vous payez encore pour la perfection. Si cette action reculait encore de 20-30 %, alors on parlerait d'une vraie opportunité. Pour l’instant, je regarderais probablement ailleurs. Le rapport risque/rendement ne me semble pas optimal, surtout quand Microsoft et d’autres commencent à s’attaquer à des espaces adjacents.

La vraie question n’est pas si Palantir est bon - c’est évident. La question est si c’est assez bon pour justifier ces multiples. Et à 160 fois le PER futur, je ne suis pas encore convaincu. C’est la baisse que j’attends réellement.