Je viens de m'intéresser au secteur de l'énergie nucléaire et j'ai remarqué quelque chose d'intéressant avec ces deux acteurs du SMR qui a attiré mon attention.

Donc NuScale et Oklo parient tous deux gros sur des réacteurs plus petits et plus évolutifs pour bouleverser le marché de l'énergie nucléaire. Mais ils adoptent des approches assez différentes, et honnêtement, le marché les traite complètement différemment en ce moment.

NuScale fabrique de petits réacteurs modulaires qui tiennent dans ces vaisseaux compacts de 20 mètres de long. Ils sont préfabriqués, modulaires, leur conception modulaire leur permet de réduire considérablement le temps de construction et les coûts. Ils ont le seul SDA de la NRC pour leur conception de 77 MWe, qui est utilisée pour le projet RoPower en Roumanie. De plus, ils viennent de conclure un accord avec la Tennessee Valley Authority pour déployer jusqu'à six gigawatts dans sept États. C'est énorme.

Oklo joue un jeu différent avec des micro-réacteurs encore plus petits. Leur Aurora ne génère que 1,5 MWe à lui seul, mais peut s'enchaîner pour atteindre 15-100 MWe par déploiement. La véritable innovation ici est leur combustible en pastilles d'uranium métallique - plus dense, moins cher à fabriquer, et ils peuvent fonctionner toute une décennie sans ravitaillement, contre un cycle de deux ans pour l'oxyde d'uranium traditionnel. Ils posent la première pierre de leur réacteur en Idaho et ont décroché un contrat gouvernemental pour la base aérienne d'Eielson en Alaska.

Mais c'est là que ça devient intéressant. Aucune des deux entreprises ne déploiera de réacteurs dans l'immédiat. Le projet en Roumanie de NuScale ne verra pas de réacteurs avant le début des années 2030, même calendrier pour leur construction avec la TVA. D'ici là, elles vivent de études FEED et d'accords de licence. Les analystes prévoient que leur chiffre d'affaires passera de 31 millions de dollars à 287 millions entre 2025 et 2028, mais la vraie croissance ne commencera que lorsque ces réacteurs seront réellement en service.

Le premier déploiement d'Oklo est supposé en fin 2027 en Idaho. Si cela se produit, ils atteindraient 16 millions de dollars de revenus en 2027 avec une croissance plus forte par la suite. Mais voici le problème - Oklo se négocie à plus de 600 fois ses ventes projetées pour 2027 avec une capitalisation de 9,7 milliards de dollars. NuScale se situe à 19 fois ses ventes de 2027 avec une capitalisation de 3,9 milliards. Beaucoup plus raisonnable sur le papier.

Le marché donne clairement crédit à Oklo pour être en avance dans la course, mais cette prime de valorisation est folle. NuScale a des catalyseurs à court terme plus clairs, même si les gros investissements ne se concrétisent pas avant les années 2030. Les deux pourraient vraiment décoller au cours de la prochaine décennie puisqu'ils ciblent des tailles d'usines différentes, mais l'attention à court terme aide Oklo à rester favorisé, tandis que NuScale attend ses véritables catalyseurs de croissance.

Le secteur de l'énergie nucléaire est définitivement à surveiller, mais le timing est crucial ici. Oklo pourrait avoir de l'élan maintenant, mais NuScale pourrait bien rire en dernier si ces déploiements du début des années 2030 se concrétisent.