Récemment, j'ai vu beaucoup de gens continuer à spéculer sur les actions liées au concept de cannabis, en particulier des entreprises comme Tilray. Mais pour être honnête, cette hype autour de ce secteur dure depuis tellement d'années, et alors ? La majorité des entreprises de cannabis sont toujours en perte.

J'ai remarqué que la stratégie de Tilray est effectivement en train de changer. Ils ne se concentrent plus uniquement sur le cannabis, mais commencent à acquérir diverses marques — impliquant le cannabis, le CBD, les boissons alcoolisées — dans l'idée de se transformer en une société de gestion de marques. Cela semble prometteur, mais le problème, c'est que ces acquisitions sont toutes payées en actions. Au cours des cinq dernières années, leur capital a été dilué de plus de 300 %, et ils n'ont toujours pas réussi à atteindre une rentabilité durable, au contraire, ils ont enregistré des dépréciations dans plusieurs segments d'activité. Cela indique que leurs nouveaux plans de croissance ne se déroulent peut-être pas aussi facilement qu'espéré.

En comparaison, je pense qu'Altria est une option plus intéressante. Cette société détient une position de leader absolu sur le marché américain du tabac, avec la marque Marlboro qui représente 40,5 % de part de marché, sur un marché total du tabac de 45,2 %. Bien que les ventes de tabac soient en déclin depuis quelques années, l'essentiel est que cette activité génère suffisamment de flux de trésorerie, permettant à l'entreprise d'être rentable de manière stable. Elle utilise ces flux pour augmenter ses dividendes — le rendement actuel est de 6,1 % — tout en investissant dans le développement de nouveaux produits, dans l'espoir de trouver des alternatives pour stimuler la croissance.

Bien sûr, Altria a aussi connu des échecs. Par exemple, son investissement dans Juul n’a pas abouti, et ses premiers pas dans le marché du cannabis ont aussi échoué, avec des dépréciations de plusieurs milliards inscrites dans ses comptes. Mais la société dispose d’une base financière solide, capable d’encaisser ces coups, et elle a récemment acquis NJOY, une entreprise de cigarettes électroniques, pour continuer à tester de nouvelles avenues.

En résumé, si vous êtes prêt à prendre des risques élevés, le ratio risque/rendement d’Altria semble bien meilleur que celui de Tilray. Même si son activité principale de tabac est en déclin, cette source de cash continue de générer des bénéfices, soutenant à la fois les dividendes et les investissements dans de nouveaux produits. À l’avenir, Altria pourrait même se repositionner à nouveau dans le secteur du cannabis. Ce n’est pas un conseil pour les investisseurs conservateurs, mais si vous avez déjà décidé de prendre des risques, il faut surveiller de près ce que font les dirigeants de ces entreprises pour compenser le déclin de leur activité — cela vaut pour Tilray comme pour Altria, mais la solidité des fondamentaux d’Altria est bien plus rassurante.