Les unités d'Energy Transfer ont augmenté de plus de 13 % cette année et se négocient maintenant près de 19 $, mais ce qui a attiré mon attention, c'est que cette MLP est toujours valorisée comme une action à bas prix malgré une véritable dynamique. J'ai suivi les chiffres, et il y a en réalité un argument convaincant pour où cela pourrait aller.

L'année dernière a été lente pour ET — la croissance de l'EBITDA ajusté n'a atteint que 3,2 %, bien en dessous du rythme annuel de 10 % qu'il a maintenu de 2020 à 2024. Mais c'était l'anomalie, pas la tendance. Cette année se présente différemment. La société prévoit une croissance des bénéfices ajustés supérieure à 10 % au milieu de l'année, stimulée par des projets d'expansion majeurs en cours de lancement et de finalisation, ainsi que par des acquisitions de ses MLP affiliées. La hausse des prix du pétrole n'arrange rien non plus.

Ce qui m'intéresse vraiment, c'est le carnet de commandes des projets. Nous parlons du pipeline Hugh Brinson à 2,7 milliards de dollars et de l'expansion du pipeline Transwestern à 5,6 milliards de dollars, avec des projets sécurisés jusqu'en 2030. Ajoutez à cela l'opportunité émergente d'étendre l'infrastructure gazière pour les centres de données et les producteurs d'énergie — c'est une véritable source de croissance soutenue. Energy Transfer dispose de la flexibilité financière pour financer ces projets et continuer à rechercher des acquisitions lorsque de bonnes affaires se présentent.

Voici le calcul qui compte : si ET maintient un taux de croissance annuelle des bénéfices de 10 %, le prix de l'unité atteindrait théoriquement 30 $ en environ cinq ans, à partir des multiples de valorisation actuels. Mais voici le point crucial — cela pourrait arriver plus rapidement. La société se négocie à moins de neuf fois le bénéfice prévu, alors que ses pairs tournent en moyenne autour de 11 fois. C'est la valorisation la plus basse du groupe, ce qui signifie qu'il y a une marge pour une expansion du multiple si le marché commence à prendre l'histoire de croissance au sérieux.

Alors, cela pourrait-il atteindre 30 $ ? Si l'accélération de la croissance se maintient et que la valorisation commence à rattraper celle de ses pairs, ce n'est pas seulement possible — c'est plausible dans les prochaines années. Cela dit, les infrastructures énergétiques ne sont pas toutes identiques, alors faites vos propres recherches avant de prendre des décisions.