Je réfléchissais à quelque chose qui pourrait façonner la plus grande entreprise du monde dans les prochaines années. Il y a actuellement un boom de l'IA, et alors que tout le monde se concentre sur les entreprises qui construisent les modèles, une histoire plus discrète se déroule avec les fabricants de puces mémoire qui fournissent l'infrastructure.

Micron Technology se trouve essentiellement dans le bon créneau ici. Ils sont l'un des fournisseurs essentiels pour le matériel d'IA, et les commandes pour leur mémoire à haute bande passante sont absolument énormes. Ce qui est intéressant, c'est que la plupart du mouvement du prix de l'action que nous avons vu est basé sur des attentes futures de ces commandes. L'impact financier réel ? Il n'a pas encore complètement été enregistré dans les comptes.

Voici où cela devient captivant. Il y a trois ans, Micron affichait une perte de 5,8 milliards de dollars. Avance rapide jusqu'à maintenant, et ils ont enregistré 11,9 milliards de dollars de bénéfice net au cours de la dernière année. C'est le genre de retournement qui montre ce qui se passe lorsque vos produits sont soudainement en demande critique. Les marges se sont également considérablement élargies.

Mais voici ce que la plupart des gens manquent : comparer les chiffres de Micron sur différentes périodes peut être trompeur parce que cette industrie fonctionne par cycles. Parfois, la demande explose, les prix augmentent, et l'entreprise investit massivement dans la capacité. Puis inévitablement, le marché se détend et la situation devient brutale. Il faut comparer les années de pic avec d'autres années de pic ou les années de creux avec d'autres creux, sinon on se berce d'illusions sur la véritable trajectoire.

Ce qui pourrait être vraiment différent cette fois, c'est la durée pendant laquelle Micron pourra surfer sur cette vague. Lors de leur dernier appel de résultats, ils ont révélé qu'ils avaient déjà verrouillé des accords d'approvisionnement avec des prix et des volumes fixés pour toute leur production de mémoire à haute bande passante jusqu'en 2026. C'est significatif. Le PDG Sanjay Mehrotra prévoit maintenant que le marché de la mémoire adressable pourrait passer de 35 milliards de dollars en 2025 à 100 milliards de dollars d'ici 2028. C'est presque un triplement. Ils pensaient initialement qu'il faudrait jusqu'en 2030 pour atteindre ces chiffres.

Pour mettre cela en perspective, l'ensemble du marché DRAM ne représentait que 35 milliards de dollars en 2024. Nous envisageons donc potentiellement la naissance de la plus grande entreprise du monde pour les puces mémoire dans les deux prochaines années. Si Micron peut maintenir son pouvoir de fixation des prix et capitaliser réellement sur ces dynamiques d'offre et de demande, la croissance financière que nous avons déjà vue pourrait n'être que la première étape.

L'action a déjà beaucoup bougé, mais si ces accords d'approvisionnement et ces projections de marché tiennent, il y a potentiellement beaucoup plus de potentiel de hausse une fois que les revenus et les bénéfices commenceront vraiment à affluer. C'est le genre de situation où le récit de la plus grande entreprise du monde pourrait réellement se concrétiser en résultats concrets, pas seulement en attentes des investisseurs. À surveiller de près dans les prochains trimestres.