JP Morgan prévoit : La taille des achats de Bitcoin par les sociétés cotées pourrait atteindre 30 milliards de dollars d'ici 2026

Au premier trimestre 2026, le nombre d’actions cotées détenant du Bitcoin a franchi pour la première fois 1,15 million, représentant 5,47 % de l’offre totale. Dans ce contexte, les analystes de JP Morgan ont publié un rapport de recherche majeur indiquant que, si la vitesse d’achat des sociétés cotées se maintenait, le volume d’achats de Bitcoin pour l’ensemble de l’année 2026 pourrait atteindre environ 300 milliards de dollars. Ce chiffre dépasse largement tous les records historiques et marque la transition de configurations expérimentales marginales à une composante centrale du bilan des entreprises.

Quel est le niveau actuel des avoirs en Bitcoin des sociétés cotées

Au premier trimestre 2026, 187 sociétés cotées ont déclaré détenir du Bitcoin, avec un total de 1,15 million de pièces, en hausse de 4,59 % par rapport au trimestre précédent. En utilisant le prix moyen du marché à cette période d’environ 67 805 dollars, la valeur totale des avoirs s’élève à environ 77 milliards de dollars. Parmi tous ces avoirs, seule Strategy détient environ 818 334 pièces, d’une valeur de plus de 65 milliards de dollars, représentant environ 71 % du total détenu par les sociétés cotées. Au premier trimestre, ces sociétés ont accru leur détention de 50 351 pièces, Strategy ayant contribué à hauteur d’environ 89 000 pièces, un effort d’accumulation qui a même compensé la vente record de 32 000 pièces par des mineurs cotés durant la même période. Plus de 95 % de l’offre totale de Bitcoin a été minée, avec une nouvelle offre annuelle d’environ 164 000 pièces, ce qui signifie que l’achat trimestriel de 50 000 pièces par des entreprises constitue une demande significative.

La base et la logique du prévision de 300 milliards de dollars de JP Morgan

Les analystes de JP Morgan ont modélisé en se concentrant sur Strategy : cette société a déjà accumulé 145 834 pièces de Bitcoin en 2026, pour une valeur d’environ 1,1 milliard de dollars, un volume d’achat nettement supérieur aux niveaux d’environ 220 millions de dollars par an en 2024 et 2025. Si cette cadence se maintient, le total annuel d’achats pourrait atteindre 300 milliards de dollars. Les analystes notent que depuis avril, la cadence d’achat de Strategy s’est accélérée à nouveau, avec une tendance croissante à l’opportunisme — c’est-à-dire augmenter ses investissements lorsque les conditions de marché et les fenêtres de financement sont favorables. Il est important de souligner qu’en 2025, le flux total de capitaux dans le marché des cryptomonnaies s’élevait à environ 1300 milliards de dollars. Si le volume annuel d’achats des sociétés cotées atteint 300 milliards de dollars, cela signifierait que la configuration des investissements d’entreprise dépasse désormais celle des ETF et des investisseurs particuliers, devenant la principale source de flux de capitaux.

Que signifie la “ligne de coût” à 75 000 dollars pour l’achat

Le coût moyen d’achat actuel de Strategy est d’environ 75 537 dollars par pièce. Le rapport de JP Morgan indique que ses achats importants ont principalement eu lieu à des prix inférieurs à cette ligne de coût. La signification de cette ligne de coût sur le marché est multidimensionnelle. Un prix moyen de 75 537 dollars constitue une ligne de confirmation : elle représente à la fois la zone d’allocation de fonds des plus grands détenteurs institutionnels et un point de référence macroéconomique pour le “prix psychologique d’entrée” au niveau institutionnel. Chaque fois que le prix du marché retombe près de ce niveau, l’attention ne se limite pas à la volatilité à court terme, mais porte aussi sur la possibilité que les fonds institutionnels déclenchent à nouveau des achats massifs. Selon la logique de valorisation, cette ligne de coût évolue également : à mesure que Strategy continue d’accumuler à un coût moyen d’environ 75 000 dollars, ce prix se transforme d’un “avantage de coût faible” en une “ancre de valeur équitable” après validation continue.

Comment la prime de 26 % sur l’action crée une fenêtre de financement pour les achats continus

Actuellement, le prix de l’action Strategy affiche une prime d’environ 26 % par rapport à sa valeur nette d’actifs, une prime qui s’est encore élargie au cours des deux derniers mois. Dans le mécanisme central de la configuration d’investissement en Bitcoin, cette prime agit comme un levier clé. La société se finance en émettant des actions à une valeur supérieure à la NAV, obtenant ainsi des capitaux qu’elle utilise pour acheter du Bitcoin. Ces achats augmentent encore la quantité de BTC détenue par action, renforçant la prévision de prime sur la NAV. Strategy se finance via des actions ordinaires, des obligations convertibles et des actions privilégiées permanentes STRC, cette dernière attirant des fonds à long terme par ses dividendes stables tout en fournissant un flux de trésorerie abondant pour l’achat de BTC. Cependant, cette configuration délicate repose sur le maintien d’une prime positive : si la prime se réduit ou disparaît, la fenêtre de financement se refermera. En 2022, on a déjà observé la disparition de la prime et un resserrement des canaux de financement, ce qui indique que la pérennité de ce modèle est soumise à des cycles.

Comment le volume d’achat de 300 milliards de dollars pourrait remodeler l’offre et la demande de Bitcoin

L’offre nouvelle annuelle de Bitcoin est déterminée par le mécanisme de réduction de moitié tous les 4 ans. En utilisant la récompense de bloc actuelle de 3,125 BTC, la nouvelle offre annuelle théorique est d’environ 164 000 pièces. Cela signifie que la demande annuelle d’achat des sociétés cotées pourrait atteindre plusieurs dizaines, voire centaines de fois la nouvelle production. En substance, la divergence entre la configuration d’investissement des entreprises et l’offre est énorme. Ce déséquilibre s’est déjà reflété dans les résultats financiers des entreprises : malgré une baisse d’environ 22 % du prix du Bitcoin au premier trimestre 2026, les sociétés cotées ont continué à augmenter leurs avoirs. Les données montrent que la capacité des institutions à absorber la production minière dépasse 2,8 fois, faisant de la configuration d’entreprise un nouveau pilier pour la stabilité de la liquidité du marché. Si un flux de 300 milliards de dollars de capitaux d’entreprise continue, cela réduira encore l’offre disponible sur le marché secondaire, accélérant l’évolution de Bitcoin vers une “réserve dure en circulation”.

De la domination de Strategy à la diversification : quelles évolutions sectorielles se dessinent

Bien que Strategy détienne environ 66 % des avoirs en Bitcoin des sociétés cotées, cette configuration évolue vers une diversification marginale. Par exemple, Metaplanet a acheté pour environ 40 millions de dollars au premier trimestre, accumulant 5,075 BTC, pour un total de 40 177 BTC, devenant ainsi le troisième plus grand détenteur d’actifs en Bitcoin au niveau mondial. Bien que MARA Holdings ait réduit ses avoirs d’environ 15 000 BTC au premier trimestre en raison de la gestion de sa dette, elle reste parmi les cinq premiers détenteurs institutionnels. La logique de configuration diffère selon les entreprises : certaines privilégient le stockage à long terme, avec une tendance à augmenter leurs positions, tandis que d’autres utilisent le Bitcoin comme outil de gestion de liquidité, ajustant leurs positions en fonction de leur structure de dette et de leur flux de trésorerie opérationnels. Cette diversification offre une plus grande résilience et flexibilité dans la gestion des investissements.

La durabilité du mode d’achat par financement

Concernant la pérennité à long terme de ce mode, plusieurs facteurs objectifs doivent être pris en compte. Du côté favorable, le cadre réglementaire devient de plus en plus clair : en janvier 2026, la SEC a publié des directives sur la réglementation des tokens de sécurité, et en mars, un cadre “de port sécurisé” a été proposé, réduisant l’incertitude réglementaire pour l’entrée des entreprises. Du côté contraignant, la maintien de la prime sur la NAV dépend des attentes du marché et de la valorisation de l’entreprise : si la prime se réduit ou disparaît, la fenêtre de financement se fermera. De plus, la détention de Bitcoin par les entreprises entraîne des pressions sur la volatilité de la juste valeur comptable : au premier trimestre 2026, Strategy a enregistré une perte nette d’environ 12,5 milliards de dollars, principalement liée à la dépréciation de ses avoirs en BTC selon la valeur de marché. Bien que la majorité des détenteurs considèrent la baisse de prix comme une simple écriture comptable plutôt qu’un flux de trésorerie, une perte continue pourrait influencer le coût de financement et le sentiment des investisseurs.

Conclusion

La prévision de JP Morgan selon laquelle le volume d’achats de Bitcoin par les sociétés cotées pourrait atteindre 300 milliards de dollars en 2026 révèle que la configuration des investissements d’entreprise est en train de passer d’un simple test marginal à une nécessité centrale. Depuis la donnée historique de plus de 1,15 million de pièces détenues, jusqu’au mécanisme de financement basé sur une prime d’environ 26 %, en passant par la rigidité de l’offre annuelle d’environ 16 400 pièces, ces trois dimensions convergent vers une tendance : les sociétés cotées deviennent l’un des acteurs les plus importants et durables dans la demande de Bitcoin. Cependant, l’évolution à long terme de ce modèle dépend de la résonance de plusieurs variables — prix des actifs, fenêtres de financement, cadre comptable et régulation. Le volume de flux de capitaux ne constitue pas une projection linéaire de l’avenir, mais l’absorption continue par le bilan des entreprises d’actifs cryptographiques constitue une base factuelle pour la transformation structurelle du marché du Bitcoin.

FAQ

Q1 : La prévision de JP Morgan de “300 milliards de dollars” concerne-t-elle uniquement une société cotée ou toutes les sociétés cotées ?

Ce calcul est basé sur une modélisation centrée sur Strategy, mais il reflète également une tendance importante en matière de flux de capitaux vers l’ensemble des sociétés cotées. Au premier trimestre 2026, la détention totale par les sociétés cotées est d’environ 1,15 million de pièces, Strategy seule représentant plus de 810 000 pièces, ce qui donne une indication claire de la direction sectorielle.

Q2 : Quelle est la situation actuelle des avoirs en Bitcoin des sociétés cotées ?

Au 8 mai 2026, selon Gate, le prix du Bitcoin oscille entre environ 78 000 et 81 000 dollars. La détention totale par les sociétés cotées dépasse 1,15 million de pièces, soit environ 5,47 % de l’offre totale, avec Strategy détenant 818 334 pièces à un coût moyen d’environ 75 537 dollars.

Q3 : Pourquoi la prime sur l’action est-elle cruciale pour l’achat de Bitcoin par les sociétés ?

La prime sur l’action permet aux sociétés de se financer à un prix supérieur à la valeur nette d’actifs, en obtenant des capitaux supplémentaires qu’elles utilisent pour acheter du Bitcoin. Ces achats augmentent la quantité de BTC détenue par action, renforçant la prévision de prime sur la NAV. La prime d’environ 26 % crée ainsi une fenêtre pour ce cycle.

Q4 : Quels sont les principaux risques liés à ce mode d’achat massif ?

Les risques principaux incluent la baisse de la prime sur la NAV, ce qui pourrait réduire la fenêtre de financement, la volatilité comptable liée à la valorisation à la juste valeur, et la dilution potentielle par émission de nouvelles actions. En 2022, la disparition de la prime et le resserrement des canaux de financement ont montré que cette stratégie comporte des cycles.

Q5 : Quelle est la signification structurelle de la configuration d’investissement des entreprises pour le marché du Bitcoin ?

Dans un contexte où l’offre nouvelle annuelle n’est que d’environ 16 400 pièces, la croissance des avoirs des entreprises au premier trimestre, de l’ordre de 50 000 pièces, constitue une force d’achat structurelle à long terme. La configuration d’entreprise influence fortement l’équilibre entre l’offre et la demande, impactant la stabilité et la liquidité du marché.