Tu sais ce qui est fou ? L'une des plus grosses erreurs d'investissement de ces dernières années vient de la personne qui a littéralement écrit le livre sur comment ne pas faire d'erreurs d'investissement. Tout le manuel de Warren Buffett reposait sur le fait de détenir des entreprises de qualité pendant des décennies, mais il a réussi à revendre TSMC en moins d'un an — et cela a coûté à Berkshire Hathaway environ 16 milliards de dollars de gains non réalisés.

Laisse-moi revenir en arrière. Sous la direction de Buffett, les actions de classe A de Berkshire Hathaway ont rapporté près de 6 100 000 % cumulés. Ce n’est pas une erreur. L’homme a construit une entreprise d’un billion de dollars en respectant quelques principes fondamentaux qui ont en fait du sens quand on y réfléchit. La vision à long terme. Acheter de la qualité à des prix raisonnables. Posséder des entreprises avec de véritables avantages compétitifs et une gestion solide. Rendre des capitaux aux actionnaires. Des choses simples, mais apparemment plus difficiles à exécuter qu’il n’y paraît.

Voici où ça devient intéressant. Au troisième trimestre 2022, en plein milieu d’un marché baissier où les prix étaient en fait raisonnables, l’équipe de Buffett a chargé sur Taiwan Semiconductor Manufacturing. On parle de 60 millions d’actions pour environ 4,12 milliards de dollars. TSMC était parfaitement positionnée pour le boom de l’IA — ils fabriquent les puces qui alimentent tout, d’Apple à Nvidia. C’était une opération typique de Warren Buffett à première vue.

Mais ensuite, quelque chose a changé. Au quatrième trimestre 2022, Berkshire avait déjà vendu 86 % de la position. Au premier trimestre 2023, ils étaient complètement sortis. Toute la transaction a duré peut-être cinq à neuf mois. Quand les analystes ont demandé à Buffett pourquoi, il a essentiellement dit qu’il n’aimait pas l’emplacement de TSMC et qu’il avait reconsidéré. Probablement inquiet des restrictions à l’exportation vers la Chine ou des risques géopolitiques. Des préoccupations légitimes, peut-être. Mais un timing catastrophique.

Car voici le truc — au moment où Buffett a vendu, la demande pour les puces IA a explosé. La capacité de TSMC n’a pas pu suivre. La croissance de l’entreprise s’est accélérée fortement, et le cours de l’action l’a reflété. D’ici juillet 2025, TSMC a rejoint le club du trillion de dollars. Si Berkshire avait simplement conservé sa position initiale sans vendre une seule action, elle vaudrait aujourd’hui près de 20 milliards de dollars. Au lieu de ça, ils sont repartis avec peut-être 4 milliards de gains, laissant 16 milliards sur la table.

C’est honnêtement la chose la plus Warren Buffett qui soit — un maître investisseur qui enfreint ses propres règles et en paie le prix. Ça fait réfléchir à ce que son successeur, Greg Abel, va faire différemment. Probablement revenir aux bases et vraiment garder des entreprises plus de neuf mois.