Ces derniers jours, j'ai encore jeté un œil à la divulgation des réserves des stablecoins, pour faire simple, je ne crains pas la lenteur, je crains de ne pas voir clairement ce qui les soutient réellement. La déconnexion du peg n'est souvent pas une question de « l'actif a vraiment disparu », mais plutôt que tout le monde commence à douter en même temps, à vouloir partir en premier, et lorsque la panique de retrait monte, la liquidité sur le marché ne peut tout simplement pas supporter, le slippage est comme un récif, un pas mal placé et c'est la chute.

Les incidents de piratage de ponts cross-chain amplifient encore cette émotion : au début, c'était juste un problème d'un côté du pont, mais le marché a directement tout mettre dans le panier « la chaîne n'est pas fiable ». Ajoutez à cela des oracles qui de temps en temps donnent des prix aberrants, et dans le groupe, on voit apparaître cette sorte de tacite compréhension : « ne bougeons pas d'abord, attendons la confirmation », ce qui est en fait assez vrai — tout le monde attend que quelqu'un d'autre prenne le risque d'incertitude en premier.

Maintenant, je regarde plutôt les canaux de rachat, les chemins de liquidation, et dans des situations extrêmes, qui est la dernière source de liquidité pour prendre le relais. Ce que j'ai appris, ce ne sont pas des astuces, mais : ne pas courir après la psychologie de la panique, d'abord comprendre ce en quoi vous croyez réellement.