Je viens de remarquer quelque chose qui vaut la peine d'être réfléchi. Terry Smith, qui gère essentiellement son fonds d'investissement comme Warren Buffett gère Berkshire, vient de lancer un avertissement assez brutal sur la direction que prend le marché. Et honnêtement, cela me fait reconsidérer certaines choses.

Voici le deal. Au cours des 20 dernières années, les fonds indiciels passifs ont explosé. Ils sont peu coûteux, simples, et même Warren Buffett les a toujours défendus. Mais Smith dit que cette tendance crée silencieusement une catastrophe en préparation.

Le mécanisme est fou quand on y pense. À mesure que plus d'argent afflue dans les fonds passifs, le capital se concentre automatiquement dans les plus grandes entreprises. Un fonds indiciel doit acheter tout ce qui est dans l'indice, peu importe la valorisation. Pendant ce temps, les investisseurs actifs sont pressés parce que parier contre les grandes positions indiciaires peut torpiller votre carrière, même si vous avez raison à long terme. Donc tout le monde suit simplement la foule.

Le résultat ? Les prix des actions se désolidarisent complètement de la valeur réelle des entreprises. Un dollar investi dans un fonds indiciel ne signifie pas qu'une entreprise est soudainement devenue plus précieuse. Cela signifie simplement que la demande est inélastique et l'offre tendue. Les prix montent, les valorisations deviennent ridicules, mais les fondamentaux n'ont pas changé.

Les mots exacts de Smith m'ont marqué : cela pose les bases d'une catastrophe majeure en investissement. Quand le sentiment change et que l'argent sort des actions, les titres avec les valorisations les plus déformées vont s'effondrer. Et cela pourrait durer bien plus longtemps que les baisses habituelles.

Maintenant, la question est : comment se protéger réellement ? La réponse de Smith est étonnamment simple, et c'est pratiquement le même manuel que Warren Buffett utilise depuis des décennies. Acheter de bonnes entreprises. Ne pas payer trop cher. Ne rien faire.

C'est tout. Se concentrer sur des entreprises de qualité négociant à des prix raisonnables. L'indice MSCI World Quality, qui filtre pour des rendements élevés sur fonds propres et des bénéfices stables, a historiquement surpassé l'indice général sur des périodes de 10 ans. Plus important encore, il résiste mieux lorsque les marchés deviennent difficiles.

Smith admet que son propre fonds a connu une année difficile récemment, tout comme Warren Buffett a sous-performé le S&P 500 dans environ un tiers de ses années à la tête de Berkshire. Mais sur plusieurs décennies, cette approche donne de meilleurs rendements avec beaucoup moins de volatilité.

La vague des fonds indiciels passifs ne va pas disparaître, mais cela ne veut pas dire que vous devez la suivre jusqu'au fond. Si vous construisez un portefeuille, la qualité à un prix raisonnable reste la meilleure option quand la musique s’arrête.