Tu sais, j'ai réfléchi à quelque chose qui me chiffonne concernant le parcours de Warren Buffett. Voici un gars qui a transformé Berkshire Hathaway en un géant d’un billion de dollars en suivant un plan assez simple : acheter des entreprises de qualité à des prix raisonnables, les conserver éternellement, et laisser la capitalisation faire le reste. Sur plus de six décennies, ses actions de classe A ont délivré près de 6 100 000 % de gains cumulés. Ce n’est pas de la chance — c’est de la discipline.

Mais c’est là que ça devient intéressant. Au troisième trimestre 2022, quand le marché était en train de s’effondrer, Buffett et son équipe ont fait un mouvement qui semblait brillant à l’époque. Ils ont acheté 60 millions d’actions de Taiwan Semiconductor Manufacturing — TSMC — pour environ 4,12 milliards de dollars. La logique était solide : TSMC était le fabricant de puces fondamental pour toute la révolution de l’IA, produisant les processeurs avancés qui alimentent tout, des GPU de Nvidia aux appareils d’Apple. La société disposait de cette technologie de pointe de puces sur wafer empilant des GPU avec une mémoire à haute bande passante. Quand tout le monde paniquait, Buffett achetait un véritable leader du secteur à prix réduit. Mouvement classique.

Sauf que ce n’était pas classique. Pas pour Buffett, en tout cas.

Au quatrième trimestre 2022, seulement quelques mois plus tard, Berkshire avait déjà vendu 86 % de la position. Et au premier trimestre 2023, ils avaient complètement liquidé. On parle d’une période de détention de cinq à neuf mois pour ce qui aurait dû être une conviction de plus d’une décennie. La justification de Buffett ? « Je n’aime pas son emplacement, et j’ai réévalué cela. » Il était préoccupé par les risques géopolitiques, les restrictions à l’exportation vers la Chine, et les implications du CHIPS Act.

Mais voici le truc — son timing pour sortir était absolument brutal. Juste après la vente de Berkshire, la demande pour les puces IA a explosé. La capacité CoWoS de TSMC a été submergée par les commandes. L’action n’a cessé de grimper. D’ici juillet 2025, TSMC a rejoint le club du trillion de dollars. Si Buffett était resté fidèle à sa thèse initiale et avait conservé cette position de 60 millions d’actions, elle vaudrait aujourd’hui près de 20 milliards de dollars. Au lieu de ça, cette décision de vendre a coûté à Berkshire environ 16 milliards de dollars de gains non réalisés.

C’est une erreur rare pour quelqu’un dont toute la philosophie repose sur la vision à long terme et la confiance dans des entreprises de haute qualité pour faire croître leur valeur avec le temps. C’est lui qui est censé rester les bras croisés et attendre que le marché lui donne des opportunités, pas vendre paniqué une infrastructure IA fondamentale à cause de préoccupations réglementaires qui, avec le recul, n’ont pas vraiment empêché TSMC de continuer à exécuter.

Ce qui rend cela si remarquable, c’est que cela viole l’un des principes fondamentaux de Buffett — celui de la patience et de la conviction dans la qualité des entreprises. C’est un rappel humble que même les meilleurs investisseurs peuvent douter d’eux-mêmes quand le marché devient incertain. Son successeur, Greg Abel, va probablement étudier ce cas très attentivement. La leçon ici semble claire : reste fidèle aux principes qui t’ont amené ici, même quand le bruit devient fort.