Le pétrole a connu récemment une évolution intéressante, et il y a clairement plus d'une chose qui le motive en ce moment.

Ainsi, le brut WTI de mars est en hausse d'environ 1,25 % et l'essence monte aussi, et honnêtement, les nouvelles sur le brut ont été assez simples si on les décompose. Le dollar s'est affaibli aujourd'hui, ce qui aide toujours le pétrole - un dollar plus faible signifie un brut moins cher pour les acheteurs internationaux. Ce sont les bases, mais la vraie histoire concerne ce qui se passe géopolitiquement.

La situation en Iran est la grande question. Les négociations nucléaires entre les États-Unis et l'Iran à Oman ne semblent pas aboutir à une percée. L'Iran refuse toujours d'arrêter l'enrichissement d'uranium, ce que les États-Unis veulent précisément qu'ils fassent. Le Wall Street Journal en a parlé, et cela pèse clairement sur les négociations. Si les discussions échouent, nous risquons des frappes militaires, et c'est là que les choses deviennent sérieuses pour les marchés du pétrole. Nous parlons de perturbations des principales routes maritimes ainsi que de la mise hors ligne de la production iranienne de 3,3 millions de barils par jour. Ce n'est pas négligeable.

Le président Trump a déjà indiqué qu'il était prêt à agir rapidement - il a dit que les navires américains au Moyen-Orient étaient prêts à agir « avec rapidité et violence, si nécessaire ». Le brut a atteint un sommet de 6 mois la semaine dernière suite à cette déclaration. Une attaque contre l'Iran, qui est le quatrième plus grand producteur de l'OPEP, pourrait potentiellement fermer le détroit d'Hormuz, par où transitent environ 20 % du pétrole mondial. Vous comprenez pourquoi le cycle de nouvelles sur le brut est si concentré sur le risque géopolitique en ce moment.

Du côté de l'offre, les signaux sont mitigés. Le Venezuela augmente ses exportations - ils ont atteint 800 000 barils par jour en janvier, contre 498 000 en décembre. C'est baissier. Mais la situation du brut russe est plus tendue. L'Ukraine a régulièrement frappé les raffineries et les tankers russes au cours des six derniers mois, et de nouvelles sanctions américaines et européennes limitent également les exportations de pétrole russe. La Russie dit qu'elle n'est pas optimiste quant aux négociations de paix avec l'Ukraine - la question territoriale reste non résolue. Donc, les restrictions sur le pétrole russe restent en place, ce qui soutient les prix.

L'OPEP+ fait preuve de prudence. Ils suspendent toute augmentation de la production jusqu'au premier trimestre 2026 en raison d'un surplus mondial de pétrole émergent. Ils ont annoncé une augmentation de 137 000 barils par jour pour décembre, puis plus rien après. Ils tentent encore de restaurer 1,2 million de bpd sur les 2,2 millions qu'ils ont réduits début 2024. La production de l'OPEP en décembre était de 29,03 millions de bpd, en hausse de 40 000 par rapport au mois précédent.

Les stocks racontent une histoire intéressante. Les réserves de brut aux États-Unis sont environ 4,2 % en dessous de la moyenne saisonnière sur 5 ans, ce qui est haussier. Mais les stocks d'essence sont 3,8 % au-dessus de la moyenne. La production de brut aux États-Unis a récemment chuté à 13,215 millions de bpd - un niveau le plus bas en 14 mois - ce qui soutient les prix. Les plateformes pétrolières actives aux États-Unis sont pratiquement stables à 411, encore très faibles comparé aux 627 que nous avions en décembre 2022.

Les données sur le sentiment des consommateurs sont également meilleures que prévu - l'indice de l'Université du Michigan a atteint un sommet de 6 mois en février, ce qui est positif pour la demande énergétique. De plus, Trump a dit qu'il supprimerait les tarifs sur l'Inde si elle cessait d'acheter du pétrole russe, ce qui ajoute une autre couche à la narration des nouvelles sur le brut.

En résumé : vous avez un dollar faible, une prime de risque géopolitique qui s'accumule, des contraintes d'offre dues à l'Ukraine frappant la Russie, et l'OPEP+ qui reste discipliné sur la production. C'est une configuration assez haussière pour le brut en ce moment. Le marché intègre clairement le risque Iran, et si ces négociations échouent vraiment, nous pourrions voir des mouvements à la hausse significatifs.