JPMorgan affirme que Bitcoin rattrape l'or dans la course à la dépréciation alors que les flux vers les ETF divergent

Bitcoin prend des parts de marché à l’or alors que les investisseurs se couvrent contre la dévaluation des monnaies fiduciaires, ont déclaré cette semaine les analystes de JPMorgan dans une note de recherche.

Les fonds négociés en bourse Bitcoin ont enregistré des flux entrants pendant trois mois consécutifs jusqu’en mai, tandis que les ETF or ont encore du mal à récupérer les sorties qui ont suivi le conflit iranien de mars, selon The Block.

Comme Cryptopolitan l’a rapporté en mars, la divergence a commencé avec Bitcoin gagnant 11 % durant la période initiale du conflit iranien, tandis que l’or chutait d’environ 5 % et que le S&P 500 reculait de près de 3 %.

La mise à jour de mai prolonge ce schéma. L’incapacité de l’or à récupérer ses sorties de février-mars rend visible ce changement structurel.

Le rythme d’achat de la stratégie est le moteur de la demande

L’exposition institutionnelle à Bitcoin s’est fortement développée via Strategy, le plus grand détenteur d’Bitcoin d’entreprise au monde.

JPMorgan a estimé que si Strategy maintenait son rythme actuel d’accumulation, l’entreprise pourrait acheter environ 30 milliards de dollars de Bitcoin en 2026, selon The Block.

Ce qui dépasserait les environ 22 milliards de dollars que l’entreprise a achetés en 2024 et 2025.

Strategy a ajouté 145 834 BTC cette année, d’une valeur d’environ 11 milliards de dollars, une grande partie de ces achats ayant lieu en dessous de son coût moyen d’environ 75 000 dollars.

Strategy a ajouté 145 834 BTC cette année, d’une valeur d’environ 11 milliards de dollars, avec avril marquant une nouvelle accélération du rythme | Source : SaylorTracker

L’entreprise détient désormais 818 334 BTC d’une valeur de plus de 65 milliards de dollars. Les analystes de JPMorgan ont écrit que Strategy « semble avoir ré-accéléré ses achats de bitcoin en avril, prolongeant un schéma d’achat de plus en plus opportuniste en 2026, réactif à la fois aux conditions du marché et à la disponibilité du financement. »

TD Cowen a relevé son objectif de prix sur Strategy à 395 dollars contre 385 dollars plus tôt cette semaine.

Les flux entrants dans les ETF confirment la thèse institutionnelle

Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré cinq jours consécutifs de flux nets totalisant près de 1,7 milliard de dollars jusqu’à mercredi.

Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré près de 1,7 milliard de dollars d’entrées en cinq jours de négociation jusqu’à mercredi | Source : Farside Investors

L’IBIT de BlackRock a mené la dernière séance de négociation avec 134,6 millions de dollars d’entrées. Le secteur des ETF est maintenant en passe d’enregistrer sa sixième semaine consécutive de flux positifs, la plus longue depuis juillet 2025.

La récente série d’entrées dans les ETF bitcoin met en évidence un optimisme institutionnel croissant envers le bitcoin en tant qu’allocation stratégique à long terme plutôt qu’un simple trade spéculatif à court terme.

Nick Ruck, directeur de LVRG Research.

Bitcoin s’est négocié autour de 80 120 dollars lors de la période d’analyse de JPMorgan, en hausse de 26 % sur les trois derniers mois, et s’est redressé après un creux d’environ 62 000 dollars en février.

Goldman reste fidèle à l’or

Toutes les banques de Wall Street ne partagent pas l’analyse de JPMorgan.

Goldman Sachs a récemment relevé sa prévision de fin d’année pour l’or à 5 400 dollars l’once, citant une forte demande des banques centrales et une volatilité à long terme plus faible de l’or.

Bitcoin a connu des baisses dépassant 50 % au moins quatre fois depuis 2017, tandis que les plus grandes baisses historiques de l’or ont approché la fourchette de 45 à 50 %.

Le ratio de volatilité de JPMorgan entre Bitcoin et l’or tourne autour de 1,5, le plus bas jamais enregistré, et la banque a déclaré que ce chiffre pourrait continuer à se réduire à mesure que l’adoption institutionnelle s’approfondit.

La division entre banques est l’histoire structurelle derrière ces données : deux des plus grandes institutions américaines prenant des positions opposées sur la même question de couverture, avec le capital de détail circulant en temps réel via les enveloppes ETF.

Le prochain test est de savoir si les flux entrants dans les ETF Bitcoin se maintiendront durant la seconde moitié de 2026 et si les flux vers l’or se stabiliseront à mesure que les tensions géopolitiques s’apaisent.

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