Ces derniers temps, je réfléchis au timing, et il se passe en réalité quelque chose d'intéressant dans les données macroéconomiques que la plupart des gens négligent lorsqu'ils s'obsèdent sur le cycle de réduction de moitié.

Voici ce qui a attiré mon attention : la fabrication américaine a rebondi fortement. L'ISM PMI a atteint 52,7 - le plus haut depuis 2022 - et il est resté au-dessus de 50 pendant trois mois consécutifs maintenant. Cela peut sembler ennuyeux si vous ne suivez que l'action des prix, mais historiquement ? Ce genre d'expansion est apparu juste avant les rallyes crypto. Regardez 2013, 2017, 2021 - chaque fois que l'activité manufacturière s'est accélérée et que la liquidité s'est détendue, les actifs risqués, y compris la crypto, ont rebondi.

Ce qui rend ce cycle différent, c'est que nous traitons essentiellement avec deux narratifs concurrents sur le moment où la prochaine grande hausse se produira réellement.

Le premier camp reste fidèle au manuel traditionnel de la réduction de moitié. La réduction de moitié d'avril 2024, la phase de consolidation, puis la montée jusqu'en 2025. Si ce schéma se maintient, nous envisageons probablement que le cycle s'étende davantage, potentiellement jusqu'à fin 2026 ou au-delà. C'est mécanique, prévisible, et honnêtement, cela a déjà fonctionné auparavant.

Mais il y a aussi l'angle macro que Raoul Pal et d'autres insistent à souligner. L'argument est : oubliez le cycle de réduction de moitié de quatre ans, il s'agit vraiment du cycle économique. L'expansion de l'ISM signale l'amélioration des conditions, ce qui signifie une meilleure liquidité, donc un flux d'argent vers des actifs plus risqués. Selon ce cadre, les choses pourraient s'accélérer plus vite que ce que le calendrier traditionnel suggère.

Ce qui est fou, c'est que l'argent institutionnel semble se positionner en conséquence. Coinbase a réalisé une enquête montrant que 74 % des investisseurs institutionnels s'attendent à une hausse des prix dans l'année à venir, et 73 % prévoient d'augmenter leur exposition à la crypto jusqu'en 2026. C'est une allocation de capital réelle, pas juste du FOMO de détail.

Le joker, cependant ? Nous ne pouvons pas ignorer les enjeux géopolitiques et les mouvements réglementaires que les États-Unis pourraient décider de lancer. Ceux-ci peuvent faire basculer toute la perspective du jour au lendemain. Mais si l'ISM continue de s'étendre et que la liquidité continue de circuler, les conditions sont clairement réunies pour quelque chose d'intéressant.

En résumé : la question de savoir quand aura lieu la prochaine hausse du marché crypto pourrait déjà se répondre d'elle-même. Nous sommes soit dans ses premiers stades, soit sur le point d'y entrer. La configuration macro est solide, et les institutions ne restent pas exactement sur la touche.