Coinbase signale une perte nette de 394,1 millions de dollars après l'affaiblissement de l'activité de trading

Coinbase Global (COIN) a manqué les chiffres du premier trimestre de Wall Street après que les prix des cryptomonnaies se soient refroidis et que les clients aient échangé moins sur les marchés au comptant.

Coinbase a déclaré une perte nette de 394,1 millions de dollars pour le trimestre clos le 31 mars, contre 65,6 millions de dollars de bénéfice un an plus tôt. La perte s’élevait à 1,49 dollar par action, alors que les analystes suivis par LSEG prévoyaient un bénéfice de 0,27 dollar.

Le chiffre d’affaires s’élevait à 1,41 milliard de dollars, en dessous de l’estimation de 1,52 milliard de dollars. C’est la première chose qui compte. La plateforme a gagné moins d’argent que prévu, a perdu de l’argent en bas de bilan, et a été impactée par un marché de trading plus faible.

Coinbase a généré un revenu total de 1,413 milliard de dollars, en baisse de 21 % par rapport au quatrième trimestre et de 31 % par rapport au premier trimestre 2025. Le revenu net était de 1,339 milliard de dollars, également en baisse de 20 % par rapport au trimestre précédent et de 31 % par rapport à l’année dernière. Les autres revenus ont chuté à 73,6 millions de dollars, en baisse de 29 % trimestre après trimestre.

Les volumes totaux du marché crypto ont diminué de 28 %, tandis que les volumes au comptant ont chuté de 37 %. Coinbase a indiqué que le revenu par transaction a diminué de 23 %, donc oui, Coinbase a mieux performé que le marché spot plus large, mais cela reste une chute importante.

Coinbase perd des revenus de trading alors que les clients particuliers se retirent des marchés au comptant

Le revenu des transactions pour les consommateurs est tombé à 567 millions de dollars, en baisse de 23 % par rapport au quatrième trimestre. La raison était simple. Les utilisateurs réguliers ont échangé moins. Le volume de trading au comptant des consommateurs a chuté de 35 %, ce qui a réduit l’un des plus grands moteurs de revenus de Coinbase. La société a dit que de nouveaux produits et une meilleure répartition des revenus ont aidé à atténuer les dégâts, mais ils ne l’ont pas complètement effacée.

Le côté institutionnel s’est également affaibli. Le revenu des transactions institutionnelles s’élevait à 136 millions de dollars, en baisse de 27 % trimestre après trimestre. Cela correspondait à la chute plus large de l’activité du marché. Les autres revenus de transaction étaient de 53 millions de dollars, en baisse de 17 %, car les transferts instantanés ont ralenti et le revenu de Base est arrivé plus bas.

Source : Coinbase

La ligne des dépenses était mitigée. Les dépenses de transaction ont diminué à 195,9 millions de dollars, en baisse de 10 % par rapport au quatrième trimestre et de 35 % par rapport à l’année dernière. Les ventes et le marketing ont chuté à 266,7 millions de dollars, en baisse de 15 % par rapport au trimestre précédent, mais restent en hausse de 8 % par rapport à l’année précédente.

Les coûts généraux et administratifs ont diminué à 376,1 millions de dollars, en baisse de 17 % par rapport au quatrième trimestre et de 5 % par rapport au premier trimestre 2025, grâce à la réduction des coûts juridiques, de l’expérience client, des politiques et des frais liés aux transactions.

Cependant, la technologie et le développement ont augmenté à 525,6 millions de dollars, en hausse de 6 % par rapport au quatrième trimestre et de 48 % d’une année sur l’autre. Coinbase a principalement attribué cette hausse à des coûts d’acquisition ponctuels du quatrième trimestre 2025. Les dépenses opérationnelles totales s’élevaient à 1,434 milliard de dollars, en baisse de 5 % par rapport au trimestre précédent mais en hausse de 8 % par rapport à l’année dernière. Le résultat opérationnel s’est soldé par une perte de 21,4 millions de dollars, contre 273,8 millions de dollars de bénéfice opérationnel au quatrième trimestre et 705,8 millions de dollars au premier trimestre 2025.

Coinbase mise sur l’USDC, les abonnements et les produits plus récents pendant que les pertes en cryptomonnaies tirent les bénéfices vers le bas

Les abonnements et services représentaient 44 % du revenu net, donnant à Coinbase une activité plus importante en dehors des frais de trading de base. Le revenu des stablecoins a atteint 305 millions de dollars, aidé par une utilisation accrue de l’USDC et des soldes moyens record d’USDC dans les produits Coinbase.

Le solde moyen d’USDC détenu dans les produits Coinbase a atteint 19 milliards de dollars, dont 3 milliards de dollars en soldes d’entreprises. L’USDC hors plateforme a en moyenne totalisé 56 milliards de dollars, portant la capitalisation totale moyenne du marché USDC à 75 milliards de dollars.

Les revenus liés aux stablecoins et aux soldes d’entreprises ont totalisé 324 millions de dollars. Les produits Coinbase ont généré 161 millions de dollars, les soldes d’entreprises ont ajouté 18 millions de dollars, et l’USDC hors plateforme a produit 163 millions de dollars. Ce total était inférieur aux 364 millions de dollars du quatrième trimestre, mais supérieur aux 298 millions de dollars du premier trimestre 2025.

Source : Coinbase

Les récompenses blockchain ont produit 101 millions de dollars, aidées par une augmentation des unités natives mises en staking, tandis que la baisse des prix des actifs a freiné le chiffre final. Les intérêts et les frais financiers ont été de 68 millions de dollars, aidés par des soldes de prêts quotidiens record. Les abonnements Coinbase One ont continué de croître malgré le marché plus faible.

La liste des produits plus récents s’est également agrandie. Les dérivés pour les particuliers s’annualisent désormais à plus de 200 millions de dollars, et Coinbase prévoit que cette ligne deviendra son prochain produit de niveau 250 millions de dollars. Les marchés de prédiction croissent rapidement et devraient devenir le 13e produit de Coinbase, avec plus de 100 millions de dollars de revenus annualisés.

En dessous du résultat opérationnel, les intérêts débiteurs s’élevaient à 22,6 millions de dollars, stables par rapport au quatrième trimestre et en hausse de 10 % par rapport à l’année dernière. Les pertes sur les actifs cryptographiques détenus pour l’investissement s’élevaient à 482,4 millions de dollars, tandis que les actifs cryptographiques détenus pour les opérations montraient une perte de 35,2 millions de dollars. Les autres revenus s’élevaient à 61,6 millions de dollars, et le bénéfice fiscal était de 70,6 millions de dollars.

L’EBITDA ajusté s’élevait à 303,3 millions de dollars, en baisse par rapport à 565,9 millions de dollars au quatrième trimestre et 929,9 millions de dollars un an plus tôt. Coinbase a maintenant publié 13 trimestres consécutifs d’EBITDA ajusté positif.

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