La Banque d'Angleterre montre des signes qu'elle pourrait assouplir certaines parties de son cadre proposé pour la stablecoin

La Banque d’Angleterre montre des signes qu’elle pourrait assouplir certaines parties de son cadre proposé pour les stablecoins après de vives critiques des entreprises de cryptomonnaie, des experts juridiques et des défenseurs des actifs numériques qui soutiennent que certaines règles pourraient rendre les stablecoins adossés à la livre sterling peu attractifs commercialement et freiner l’innovation en dehors du Royaume-Uni.

Au cœur du débat se trouve la manière dont la Grande-Bretagne devrait réglementer les stablecoins qui pourraient éventuellement devenir largement utilisés pour les paiements et les règlements. Alors que la Banque affirme que le cadre est conçu pour protéger la stabilité financière et la confiance des consommateurs, les critiques avertissent que le Royaume-Uni risque de prendre du retard par rapport aux États-Unis et à l’Union européenne, ces juridictions avançant plus rapidement pour établir des régimes d’actifs numériques fonctionnels.

La Banque d’Angleterre dit qu’elle est prête à ajuster ses propositions

La Banque d’Angleterre a lancé sa consultation sur les stablecoins systémiques en livres sterling en novembre, en proposant des règles pour les émetteurs dont les tokens pourraient devenir suffisamment importants pour poser des risques plus larges pour la stabilité financière.

La vice-gouverneure Sarah Breeden a ensuite déclaré aux législateurs que la banque centrale restait ouverte à revoir certains aspects du cadre après avoir reçu des retours de l’industrie.

« Les propositions d’aujourd’hui marquent une étape cruciale vers la mise en œuvre du régime de stablecoins du Royaume-Uni l’année prochaine », a déclaré Breeden dans l’annonce de la consultation de la Banque. « Notre objectif reste de soutenir l’innovation et de renforcer la confiance dans cette forme émergente de monnaie. »

Elle a ajouté : « Nous avons écouté attentivement les retours et modifié nos propositions pour y parvenir, notamment sur la façon dont les émetteurs de stablecoins interagissent avec la Banque d’Angleterre. »

Selon la proposition actuelle, les émetteurs pourraient détenir jusqu’à 60 % de leurs réserves en dette à court terme du gouvernement britannique, tandis que les 40 % restants seraient placés dans des dépôts sans intérêt à la Banque d’Angleterre. Le cadre introduit également des plafonds temporaires de détention de 20 000 livres pour les particuliers et de 10 millions de livres pour les entreprises.

Reuters a rapporté plus tard que Breeden a reconnu que certains aspects de la structure pourraient être trop restrictifs et a indiqué que la Banque examinait si certaines mesures étaient « excessivement conservatrices ».

La structure des réserves pourrait peser sur les profits des émetteurs

L’exigence de réserve de 40 % est devenue l’une des principales préoccupations de l’industrie, car les fonds placés à la banque centrale ne génèrent aucun rendement.

Ce problème est important car les émetteurs de stablecoins dépendent généralement des revenus tirés des actifs de réserve tels que les obligations d’État. Aux États-Unis, les principaux émetteurs de stablecoins adossés au dollar génèrent des revenus substantiels en investissant leurs réserves dans des titres du Trésor à court terme tout en conservant les revenus d’intérêts.

Les analystes affirment que l’approche de la Banque d’Angleterre pourrait réduire considérablement la rentabilité des émetteurs adossés à la livre par rapport à leurs concurrents basés sur le dollar. Avec des rendements des gilts britanniques encore relativement élevés, forcer près de la moitié des réserves dans des dépôts sans rendement à la banque centrale pourrait réduire considérablement les marges et rendre plus difficile la montée en puissance des stablecoins en livres sterling.

La Banque soutient que cette structure est nécessaire pour réduire le risque de paniques déstabilisatrices en période de stress du marché et pour maintenir la confiance dans la monnaie numérique si les stablecoins deviennent systématiquement importants.

Dans son document de consultation, la Banque a indiqué qu’elle solliciterait des retours sur « des mécanismes alternatifs » pouvant aider à gérer les risques pour la stabilité financière tout en laissant de la place à l’innovation.

Les questions autour des restrictions sur les portefeuilles non hébergés

Un autre domaine suscitant de vives critiques est la position rapportée de la Banque concernant les portefeuilles non hébergés, qui sont des portefeuilles crypto contrôlés directement par les utilisateurs plutôt que par des custodians réglementés.

Breeden a déclaré que les portefeuilles non hébergés « ne seront pas permis au Royaume-Uni », en évoquant des préoccupations liées à la lutte contre le blanchiment d’argent et la connaissance du client.

Ces commentaires ont déclenché des réactions vives dans l’industrie de la cryptographie.

Benoit Marzouk, PDG de tGBP, a qualifié la proposition de « grave erreur pour le Royaume-Uni, risquant de causer des dommages à long terme difficiles à inverser ». Joey Garcia, directeur de la stratégie et des affaires réglementaires chez Xapo Bank, a déclaré que la proposition « limite toute tentative de comprendre et d’atténuer les risques perçus ».

Freddie New, responsable de la politique chez Bitcoin Policy UK, a décrit l’idée comme « d’une stupidité monumentale, excessive, qu’il est difficile de formuler une réponse sensée ».

Les critiques ont également remis en question la faisabilité pratique de telles restrictions, étant donné que n’importe qui peut générer un portefeuille crypto en utilisant un logiciel blockchain open source.

Le projet de livre numérique reste indécis

Le débat sur le stablecoin se déroule parallèlement à l’exploration plus large de la Banque d’Angleterre concernant la livre sterling numérique, y compris une éventuelle monnaie numérique de banque centrale de détail connue sous le nom de livre numérique.

Dans sa dernière mise à jour, la Banque a réaffirmé qu’aucune décision finale n’avait été prise quant à savoir si la Grande-Bretagne avancerait avec le projet.

« Aucune décision n’a été prise concernant l’introduction d’une livre numérique », a déclaré la Banque dans son rapport d’avancement de mars 2026.

Le rapport indique que le Digital Pound Lab a terminé sa première phase d’expérimentations impliquant des paiements marchands et des technologies de portefeuille, tandis que d’autres tests sont en cours.

La Banque et le Trésor britannique devraient publier un plan directeur et une évaluation formelle plus tard en 2026 avant de décider de poursuivre ou non le projet.

Le Royaume-Uni sous pression pour suivre le rythme mondial

Le débat sur les stablecoins au Royaume-Uni intervient alors que les régulateurs du monde entier accélèrent leurs efforts pour établir des cadres pour les actifs numériques, face à l’expansion rapide des stablecoins adossés au dollar.

L’Union européenne a déjà mis en œuvre son cadre « Markets in Crypto-Assets », tandis que les législateurs de Washington continuent de faire progresser la législation sur les stablecoins, que beaucoup dans l’industrie s’attendent à voir plus flexible commercialement que l’approche britannique.

La Banque d’Angleterre a répété qu’elle tente d’équilibrer innovation et stabilité financière dans le développement de son régime d’actifs numériques.

« Notre objectif reste de soutenir l’innovation et de renforcer la confiance dans cette forme émergente de monnaie », a déclaré la vice-gouverneure Sarah Breeden dans l’annonce de la consultation de la Banque.

Les stablecoins adossés à la livre sterling ne représentent encore qu’une très petite part du marché mondial, qui reste largement dominé par des tokens liés au dollar, utilisés principalement dans le trading de cryptomonnaies et la finance décentralisée.

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