La valeur de la stratégie pourrait s'améliorer en 2026 si Michael Saylor s'en tient à l'indication d'acheter plus de Bitcoin th...

L’accumulation de Bitcoin par Strategy et son passage au financement par actions privilégiées perpétuelles pourraient améliorer la structure du capital de l’entreprise et la performance de ses actions d’ici la fin 2026, indépendamment des plans de vente proposés.

Michael Saylor a publié « Achetez plus de bitcoin que vous ne vendez » plus tôt sur X, une réponse pointue après que Strategy a annoncé plus tôt cette semaine qu’elle vendrait probablement une partie de ses Bitcoin pour financer ses obligations de dividendes.

Achetez plus de bitcoin que vous ne vendez.

— Michael Saylor (@saylor) 7 mai 2026

Le rythme d’achat de Bitcoin de Strategy

Strategy a acheté 145 834 Bitcoin d’une valeur d’environ 11 milliards de dollars depuis janvier, principalement lorsque le BTC se négociait en dessous du coût moyen estimé de l’entreprise d’environ 75 000 dollars.

Selon les analystes de JPMorgan dirigés par le directeur général Nikolaos Panigirtzoglou, les achats de Strategy pour l’année complète atteindraient environ 30 milliards de dollars, un chiffre qui dépasserait les environ 22 milliards de dollars que l’entreprise a dépensés en Bitcoin lors des deux années précédentes.

« Strategy semble avoir accéléré ses achats de Bitcoin en avril, prolongeant un modèle d’achat de plus en plus opportuniste en 2026, réactif à la fois aux conditions du marché et à la disponibilité du financement », ont écrit les analystes de JPMorgan.

L’entreprise détient désormais 818 334 BTC, d’une valeur de plus de 65 milliards de dollars à prix actuel, ce qui en fait le plus grand détenteur d’Bitcoin d’entreprise au monde.

STRC et le compromis avec le dividende

La deuxième évolution ayant des implications directes pour les actionnaires de MSTR est la dépendance croissante de Strategy à l’égard de STRC, son action privilégiée perpétuelle portant un rendement d’environ 11,5 %.

Ce pivot vers le STRC comporte des obligations. La charge annuelle de dividendes sur les actions privilégiées s’élève à environ 2,2 % de la valeur totale de ses avoirs en Bitcoin, soit environ 1,5 milliard de dollars, selon les estimations de TD Cowen.

Saylor a déclaré plus tôt cette semaine que l’entreprise « vendrait probablement » du Bitcoin à l’avenir pour couvrir ces paiements, la première fois que l’entreprise reconnaît publiquement un scénario dans lequel elle deviendrait un vendeur net d’une partie de ses avoirs.

Son post de suivi sur X, « Achetez plus de bitcoin que vous ne vendez », semblait présenter cela comme une équation net-positive. L’entreprise achète beaucoup plus de Bitcoin via STRC et l’émission d’actions qu’elle ne devrait jamais vendre pour les dividendes.

Ce que cela signifie pour MSTR

Les analystes de TD Cowen, Lance Vitanza et Jonnathan Navarrete, ont relevé leur objectif de prix sur MSTR à 395 dollars contre 385 dollars jeudi, citant une efficacité du capital plus élevée que prévu grâce à ce changement de financement.

Cet objectif implique plus de 110 % de potentiel de hausse par rapport au prix de clôture de mercredi de 186,82 dollars.

En émettant du STRC plutôt que des actions ordinaires, Strategy peut acheter du Bitcoin avec moins de dilution pour les détenteurs actuels de MSTR. La valeur nominale en circulation du STRC dépasse maintenant 8,5 milliards de dollars.

TD Cowen a relevé sa prévision de rendement en BTC pour Strategy à 18,2 % pour l’exercice 2026 (contre 16,7 %) et à 9,6 % pour l’exercice 2027 (contre 5,4 %). Le scénario de référence de la société suppose que le Bitcoin atteindra environ 140 000 dollars d’ici la fin de l’année, avec un cas optimiste à 175 000 dollars.

JPMorgan a noté que la demande pour les actions de Strategy parmi les investisseurs reste forte, tant chez les particuliers qu’au sein des institutions.

Pour les trimestres restants de l’année, les facteurs clés sont de savoir si Strategy peut maintenir son rythme d’achat actuel, et comment le prix du Bitcoin évoluera par rapport à la référence de TD Cowen de 140 000 dollars.

Une prime stable et une hausse du prix du BTC renforceraient l’effet de levier de MSTR. Une réduction de l’un ou l’autre affaiblirait le calcul du dividende du STRC et réduirait l’écart entre l’objectif de 395 dollars et la réalité.

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