► Options onchain : La prochaine étape de l’effet de levier crypto

Perp DEX a déjà prouvé qu’il y a une demande massive pour l’effet de levier onchain. Les gens ne voient plus d’inconvénients à trader sur la blockchain si la liquidité est suffisante et si l’exécution ne semble pas terrible.
Le prochain catalyseur que je surveille n’est pas seulement de nouveaux marchés ou des perpétuels #RWA. J’ai vu le schéma dans la finance traditionnelle et je commence à penser que la prochaine phase pourrait probablement être la croissance des options onchain.
Car les options ne se développent jamais en premier. Sur chaque marché, cela va généralement du spot → futures/perps → options → produits structurés → produits de volatilité.
Les marchés ont besoin d’actifs sous-jacents liquides avant que les dealers puissent couvrir le gamma correctement. Une collatéralisation profonde avant que la marge de portefeuille ne fonctionne. Assez d’inventaire réel dans le système avant que les gens ne se soucient même du hedging convexe.
C’est probablement pourquoi les options ont longtemps été en retard par rapport à la crypto.
– Deribit détient environ ~78 % du flux mondial d’options crypto
– L’Open Interest des options BTC tourne récemment autour de 30 milliards de dollars avec des pics au-dessus de $50B l’année dernière
– 410,36 millions de dollars de volume notionnel d’options onchain dans les 7 derniers jours
– encore faible comparé au perp DEX
Pourquoi je pense que le moment pour que les options brillent pourrait arriver cette année :
– L’écosystème ETF devient massif avec l’explosion des options IBIT
– Les entreprises de trésorerie détiennent d’énormes inventaires de BTC
– Les perpétuels onchain sont déjà assez matures pour couvrir les books d’options
– L’infrastructure DeFi est bien meilleure maintenant
Les institutions ne s’arrêtent pas à l’effet de levier directionnel pour toujours. Finalement, elles auront besoin de puts, de collars, de calls couverts, de hedging d’inventaire, de trades de volatilité, de produits de rendement structurés.
Le marché des options onchain semble encore à ses débuts, honnêtement. Pourtant, la première version crédible est en train d’être construite :
– @derive_xyz : ~$132M TVL, plus de 16 milliards de dollars de notional d’options cumulées, système de marge croisée, support RFQ, perpétuels intégrés. La tentative la plus proche d’un vrai Deribit onchain jusqu’à présent.
– @ryskfinance : ~$55M TVL, plus de 936 millions de dollars de notional d’options cumulées, tarification RFQ avec paiement instant de la prime upfront, pas de liquidations. Construction sur HyperEVM comme couche de rendement structurée.
– @HyperliquidX : HIP-4 a ajouté des contrats de résultat. Pas seulement ouvrir des marchés de prédiction mais aussi pousser vers des dérivés similaires aux options.
– @aevoxyz : compte unifié, conception CLOB, règlement onchain, volume notionnel cumulatif $39B . Mais le marché le traite plus comme un perp + une plateforme pré-lancement.
– @paradex : options perpétuelles sans date d’expiration, sans risque de liquidation pour les acheteurs, paiement du financement au lieu d’une prime upfront, marge unifiée pour perpétuels et spot. Top 4 par volume notionnel avec 21,66 millions de dollars.
La plupart des utilisateurs ne négocient probablement jamais directement des options de toute façon.
Ils déposeront simplement dans des vaults de rendement, des produits protégés contre le principal, des rendements BTC améliorés, des stratégies stables auto-hedgées, tandis que les options restent discrètement en infrastructure invisible en dessous.
De la même manière que la plupart des utilisateurs de la finance traditionnelle ne touchent jamais manuellement aux options SPX alors que la moitié du système dépend indirectement des marchés de volatilité.
Encore une fois, les options onchain pourraient être la prochaine véritable expansion de la structure de marché après les perpétuels.