Ces derniers jours, j'ai encore vu beaucoup de discussions sur la mise en chaîne des RWA, disant que la liquidité doit être « ouverte ». En réalité, ce qui m'importe le plus, c'est : est-ce que tu achètes une position qui peut être liquidée à tout moment, ou un ticket indiquant « rachetable mais avec file d'attente / approbation / délai » ? Sur la blockchain, cela semble pouvoir se transférer librement, le marché est aussi assez animé, mais dès que l'actif sous-jacent rencontre des clauses de rachat ou des conditions de gel, la liquidité peut facilement devenir une illusion, et ce n'est qu'au moment de la pression qu'on se rend compte que la porte n'est pas ouverte.

En passant, en regardant la communauté débattre des monnaies privées, du mélange de fonds et des limites de conformité, c'est vraiment déchiré… En gros, tout le monde a peur de la même chose : quand les règles ne sont pas claires, ce qui est le plus sacrifié, c'est souvent « je pensais pouvoir sortir ». Je regarde ça tranquillement maintenant, je préfère être un peu moins stimulé, comprendre d'abord comment la clause de rachat est rédigée, qui a le dernier mot pour l'interprétation, et puis on verra. De toute façon, ce n'est pas pressé.