Rapport BIT | L'IA rencontre SaaS : qui est la larme de l'époque, qui renverse la vapeur contre vents et marées ?

Données clés : Marché SaaS mondial (2025) d’environ 408 milliards de dollars | La capitalisation du secteur SaaS a évaporé environ 2 000 milliards de dollars | L’ETF logiciel IGV a chuté d’environ 22 % depuis le début de l’année | Chiffre d’affaires de Salesforce pour l’exercice 2026 : 41,5 milliards de dollars | Chiffre d’affaires du premier trimestre 2026 de ServiceNow : 3,77 milliards de dollars

Une, SaaSpocalypse : Définition de l’événement historique de 2026

Début 2026, Wall Street a connu la plus grande reconstruction de valorisation pilotée par l’IA dans l’histoire du logiciel.

Chronologie de l’événement :

• 12 janvier : Anthropic publie Claude Cowork, un produit IA de bureau capable d’exécuter des workflows multi-étapes de manière autonome à travers différentes applications
• 30 janvier : Anthropic open source 11 plugins métiers, couvrant le droit, la finance, le marketing, la vente, le support client
• 3 au 5 février : Effondrement du marché. En 48 heures, la capitalisation du secteur SaaS s’évapore de 285 milliards de dollars

Logique centrale : Le SaaS traditionnel facture par siège. Si 10 agents IA peuvent réaliser le travail de 100 employés, l’entreprise n’a besoin que de 10 sièges Salesforce, pas 100. La phrase de Jason Lemkin est largement répandue à Wall Street : “Si 10 agents IA peuvent faire le travail de 100 représentants, vous avez besoin de 10 sièges Salesforce, pas 100.”

Amplitude des pertes : La perte de capitalisation cumulée atteint entre 1 et 2 billions de dollars (sur la base du pic). La plus forte chute en une journée chez Thomson Reuters, LegalZoom chute de près de 20 %. Le PER futur du secteur logiciel est passé d’environ 84 à 22,7.

Deux, Ce n’est pas la fin du SaaS, mais le début d’une transformation ?

Trois raisons d’être optimiste :

Avantage concurrentiel basé sur des données propriétaires : Les agents IA génériques ne peuvent pas remplacer des agents spécialisés entraînés sur cinq ans de données CRM propres à l’entreprise. Les données de Salesforce sont dans Salesforce, l’historique des tickets de ServiceNow dans ServiceNow — ce sont des actifs que l’IA générale ne peut pas prendre.

Sous-estimation du coût de migration par le marché : Remplacer un logiciel d’entreprise profondément intégré implique plusieurs années, des millions de dollars, et la reformation de milliers d’employés. Jason Lemkin, fondateur de SaaStr, indique : construire une application fonctionnelle avec des outils de programmation IA ne représente qu’environ 2 % du travail nécessaire pour faire fonctionner une plateforme logicielle d’entreprise.

Besoins en conformité et gouvernance : Dans les secteurs réglementés comme la banque, la santé, ou le secteur public, la valeur du logiciel d’entreprise ne se limite pas à l’automatisation — elle inclut aussi la traçabilité d’audit, la conformité réglementaire, et le contrôle d’accès. Les agents IA génériques ne peuvent pas encore remplacer cette couche fonctionnelle.

Données clés réfutant cette vision : Au moment de la vente la plus violente, ServiceNow dépasse pour la neuvième fois consécutive ses prévisions de résultats, avec une croissance du revenu portée à 22 %. Salesforce affiche un chiffre d’affaires annuel de 41,5 milliards de dollars. HubSpot maintient une croissance de 19 %. Ce ne sont pas des chiffres d’une industrie en crise.

Trois, Comment les entreprises SaaS peuvent contre-attaquer : trois piliers stratégiques

Développer ses propres agents IA propriétaires : En entraînant des agents spécialisés sur ses propres données de plateforme, plutôt que d’attendre que des tiers reproduisent leurs fonctionnalités. Agentforce s’appuie sur les données CRM de Salesforce, Now Assist sur l’historique des tickets de ServiceNow — un avantage que l’IA générale ne peut pas copier.

Transformation du modèle de tarification : Passer du “paiement par utilisateur” au “paiement par résultat”. En 2026, la moitié des nouvelles affaires de premier trimestre de ServiceNow ont été conclues via un modèle de tarification non basé sur les sièges — c’est le point de donnée structurel le plus important du secteur. Goldman Sachs nomme ce nouveau modèle “Results-as-a-Service” (Résultats en tant que Service).

Devenir la couche de gouvernance IA : Les grandes entreprises ont besoin d’une plateforme fiable pour gérer, auditer, et sécuriser tous leurs agents IA. Le “Centre de contrôle IA” de ServiceNow et la “Trust Layer Agentforce” de Salesforce visent à s’imposer comme cette infrastructure critique.

Quatre, Entreprises cotées à surveiller

1. Salesforce (CRM) — “Investissement dans Agentforce”

• Chiffre d’affaires 2026 : 41,5 milliards de dollars, en hausse de 10 %
• ARR d’Agentforce indépendant : 800 millions de dollars, en hausse de 169 % ; plus de 29 000 contrats signés
• RPO (obligations de performance restantes) : 72,4 milliards de dollars, en hausse de 14 %, preuve que la clientèle ne se défait pas
• Approbation d’un programme de rachat d’actions de 50 milliards de dollars
• Point clé : Agentforce pourra-t-il accélérer organiquement en 2027, après la cession de la contribution de 1,1 milliard de dollars d’Informatica ?

2. ServiceNow (NOW) — “Centre de contrôle IA”

• Chiffre d’affaires Q1 2026 : 3,77 milliards de dollars, en hausse de 22 % (neufième dépassement consécutif des prévisions)
• Objectif d’ACV pour Now Assist : porté de 1 à 1,5 milliard de dollars, une hausse de 50 % en un trimestre
• Taux de renouvellement : 97 %, stable sur six trimestres
• La moitié des nouvelles affaires ont été conclues via un modèle de tarification non basé sur les sièges
• Directeur général McDermott : “Cela dépassera 1,5 milliard de dollars, et il faudra encore augmenter de plus de 500 millions. C’est incroyable.”
• Point clé : La validation du changement de modèle de tarification, un exemple de référence pour tout le secteur

3. HubSpot (HUBS) — “Gardien du milieu de terrain”

• Chiffre d’affaires annuel 2025 : 3,13 milliards de dollars, en hausse de 19 % ; le cours a été réduit de 70 à 80 % par rapport à son sommet
• Optimistes : Les PME sont moins susceptibles de construire leur propre IA, la simplicité intégrée de HubSpot reste un avantage différenciateur
• Pessimistes : Klarna a annoncé utiliser l’IA pour remplacer Salesforce dans ses contrats ; si cette tendance se généralise aux PME, la pression structurelle sera inévitable

4. Workday (WDAY) — “Barrière de données RH”

• Données sur les employés, salaires, dossiers de talents — toute planification RH nécessite les données de Workday
• Point clé : La conformité et la réglementation font que le logiciel RH est l’un des SaaS les plus difficiles à remplacer

Cinq, La révolution tarifaire de 2026 : la fin de l’ère des sièges

Les trois modèles suivants s’affrontent dans toute l’industrie :

• Facturation à l’usage : par requête, tâche, token ; plus flexible mais plus volatile
• Facturation par résultats (Results-as-a-Service) : par ticket, contrat révisé, lead généré ; Goldman Sachs considère que c’est la forme ultime
• Facturation hybride : licences par siège pour l’accès à la plateforme, avec surcharge pour les unités IA — c’est la configuration la plus courante actuellement

Indicateur avancé clé : celui ou celle qui rapportera le premier trimestre où les revenus issus des résultats IA dépasseront réellement ceux issus des sièges — ce sera un point de référence historique pour la valorisation future du secteur.

Six, Alerte sur les risques d’investissement

Tous les SaaS ne survivront pas : La gestion de projet, les outils de documentation, l’automatisation marketing simple — ce sont les tâches répétitives et réglementaires que les agents IA prennent en premier. ERP, RH, infrastructure de conformité — en raison des coûts de migration et des exigences réglementaires, leur défense est plus forte. Gartner prévoit qu’en 2030, 35 % des outils SaaS monolithiques seront remplacés par des agents IA, 65 % survivront mais sous une nouvelle forme.

La compression des valorisations pourrait ne pas s’arrêter là : La PER du secteur logiciel est passée de 84 à 22,7, mais si la disruption dépasse la capacité d’adaptation, il y a encore un potentiel de baisse. La distinction entre “le secteur est bon marché” et “le secteur devrait être bon marché” est essentielle pour l’évaluation.

Menace de l’auto-construction : Les outils de programmation IA rendent la construction de logiciels sur mesure par les grandes entreprises beaucoup plus faisable. Le cas Klarna n’est pas isolé, c’est un signal de tendance à suivre en permanence.

Résumé

Les investisseurs prudents peuvent suivre la résilience fondamentale du secteur via ServiceNow et l’ETF IGV ; ceux qui privilégient la croissance peuvent suivre si la nouvelle activité Agentforce de Salesforce peut générer une croissance organique durable. En 2026, le SaaS ne sera plus simplement une vente de sièges, mais une plateforme qui rendra les entreprises indispensables — que ce soit pour les employés humains ou intelligents.

BIT connecte directement ses activités US à des courtiers réglementés, couvrant toutes les actions et ETF clés du marché américain. Supporte les dépôts en stablecoins, facilitant aux utilisateurs crypto de profiter en un clic des dividendes IA de 2026. Les services peuvent varier selon la juridiction, certains pays (y compris mais sans s’y limiter Hong Kong) étant non disponibles.

Données au 30 avril 2026. Sources : Salesforce Inc. (SEC Form 8-K, 25 février 2026), ServiceNow Inc. (SEC Form 8-K, 22 avril 2026), HubSpot Inc. (SEC Form 8-K, 11 février 2026), FinancialContent, Taskade, NxCode, Humai Blog, Goldman Sachs “Results-as-a-Service” étude, analyse de JPMorgan sur le secteur logiciel, prévisions Gartner IT, Precedence Research, Cirra AI, Fortune, 24/7 Wall St., Redevolution, TechStartups.

Avis de non-responsabilité : Ce rapport a été rédigé par l’analyste invité Jun pour BIT US Stock, à titre purement informatif. Les actions et ETF mentionnés sont présentés à titre d’exemples sectoriels et à partir de données publiques, sans constituer de conseil en investissement, recommandation ou incitation à la transaction. Les performances passées et prévisions institutionnelles sont indicatives et ne garantissent pas les résultats futurs. L’investissement comporte des risques, y compris la perte du capital. Avant toute décision, consulter un conseiller financier qualifié.