Je viens de repérer quelque chose d'intéressant de la part de Tom Lee de Fundstrat, qui vaut la peine d'être réfléchi. Alors que tout le monde panique à propos du crash crypto que nous voyons, il avance un argument assez convaincant selon lequel ce n'est pas réellement un marché baissier au sens traditionnel. C'est plutôt une réinitialisation, et voici pourquoi cette distinction est importante.

La partie inhabituelle ? Ce crash crypto se produit sans un effondrement correspondant du marché boursier. C'est vraiment rare. Si vous regardez chaque grande baisse du crypto au cours de la dernière décennie, elles avaient toutes quelque chose en commun - elles s'accompagnaient d'une tension financière plus large. Quand les actions plongeaient, la crypto plongeait encore plus. Mais cette fois, les actions n'ont pas connu ce genre de bain de sang.

Lee se réfère au schéma historique. En 2016, la crypto a chuté parallèlement à une baisse de 20 % des actions lors d'un ralentissement industriel. En 2018-2019, les hausses de taux de la Fed ont écrasé les deux marchés simultanément. En 2022, l'inflation et le resserrement agressif ont touché tout le monde en même temps. Même en 2025, des guerres tarifaires ont déclenché une autre baisse de 20 % des actions. Mais maintenant ? Les actions ont plutôt bien résisté malgré le crash crypto. C'est ce qui donne à ce cycle une impression différente des marchés baissiers structurels que nous avons connus auparavant.

Alors, qu'est-ce qui motive réellement cette vente ? Il le décompose en deux principaux catalyseurs. D'abord, il y a eu cet événement de désendettement crypto vers la mi-octobre qui a évacué beaucoup de positions surendettées. Cela a déclenché la première vague de baisse. Ensuite, en plus de cela, il y a le bruit géopolitique - en particulier les tensions croissantes autour de l'Iran - qui a ajouté une autre couche de pression. Le crash crypto a été amplifié par le fait que Bitcoin et la crypto en général sont devenus de plus en plus corrélés avec les actions de logiciels et d'IA, donc quand la faiblesse technologique apparaît, les actifs numériques en ressentent aussi l'effet.

Mais voici l'idée clé - la structure du marché n'a pas réellement été brisée. Il n'y a pas de crise financière en préparation, pas de récession profonde en formation, pas de marché baissier en actions. Ce que nous observons, c'est une faiblesse liée au cycle mêlée à un désendettement du système et à une incertitude macroéconomique générale. C'est précisément pour cela que Lee s'abstient de qualifier cela de véritable hiver crypto.

Son avis est que la structure à long terme reste intacte. Une fois cette phase de désendettement terminée et l'incertitude macroéconomique apaisée, le marché pourrait se stabiliser. Le crash crypto que nous voyons actuellement ressemble plus à une réinitialisation temporaire qu'au début d'une baisse prolongée. À garder en tête la prochaine fois que les gros titres deviennent trop dramatiques sur ce qui se passe sur le marché.