Récemment, j'ai discuté avec plusieurs traders et j'ai constaté que beaucoup ont encore des biais dans leur compréhension des contrats à terme en monnaie de référence. Je vais partager mes expériences pratiques.

Commençons par la logique la plus fondamentale : les contrats en monnaie de référence utilisent la monnaie comme marge, et les gains ou pertes sont calculés en monnaie, ce qui est complètement différent des contrats en U. Mais ce n'est pas seulement une différence d'unité, c'est une différence dans toute la logique de trading.

J'ai découvert que la caractéristique la plus intéressante des contrats en monnaie de référence est qu'ils ont intrinsèquement une propriété de levier multiplié par un. Tu vois, pour ouvrir un contrat en monnaie de référence, il faut d'abord acheter la monnaie avec des USDT, et la fluctuation du prix de la monnaie influence directement la partie spot, donc cette caractéristique est naturelle. C'est pourquoi, un contrat à terme en monnaie de référence avec un levier de un en position short équivaut en réalité à un levier zéro — il ne sera jamais liquidé. Lorsque le prix de la monnaie baisse, ton contrat gagne plus de monnaie, et lorsque le prix monte, bien que le nombre de monnaies diminue, leur valeur unitaire augmente, ce qui maintient la valeur totale constante.

C'est la stratégie d'arbitrage sans risque que j'utilise depuis toujours. Par exemple, j'achète pour 100 000 dollars de Bitcoin en spot, tout en ouvrant un contrat short en monnaie de référence avec un levier de un. Peu importe comment le prix évolue, ma valeur totale reste toujours à 100 000 dollars. La magie ici, c'est que la majorité des taux de financement des contrats en Bitcoin sont positifs, ce qui permet de continuer à recevoir des frais de financement en position short, avec un rendement annuel d'environ 7 %. Avec cette seule stratégie d'arbitrage, je peux surpasser 80 % des investisseurs en actions.

Passons maintenant au mécanisme de marge des contrats en monnaie de référence. La marge est calculée en monnaie, mais le prix de liquidation est déterminé en fonction de la valeur en USDT au moment de l'ouverture. Étant donné que ces contrats ont une propriété de levier de un, une position longue avec un levier de un sera liquidée si le prix de la monnaie chute de 50 %.

Prenons un exemple : j'achète pour 10 000 dollars une monnaie à 10 000 unités, en position longue avec un levier de un. Si le prix chute près de 50 %, je dois ajouter de la marge. À ce moment-là, avec les mêmes 10 000 dollars, je peux acheter 20 000 unités pour renforcer ma marge. Cela présente un avantage clé — j'ai acheté plus de monnaie à un prix plus bas. Si le prix remonte, ces monnaies supplémentaires génèrent aussi des gains. Si j'avais initialement 10 000 unités qui ont perdu 50 %, je perds 5 000 dollars, mais après avoir renforcé ma position, j'ai 30 000 unités. Si le prix revient à son prix d'ouverture, je peux récupérer mon investissement initial.

Pour un contrat short avec un levier de trois, si le prix monte de 50 %, la position est liquidée. Supposons que j'ouvre avec 20 000 dollars pour acheter 20 000 unités, dont 10 000 en position short avec un levier de trois. Si le prix monte de 50 %, je dois ajouter de la marge. Je peux utiliser les 10 000 unités que je possède en réserve pour couvrir, et ici encore, un avantage apparaît — puisque le prix a augmenté, ces 10 000 unités valent 15 000 dollars, mais il suffit d'ajouter des unités d'une valeur de 10 000 dollars pour repousser la liquidation d'un facteur deux, ce qui offre une marge de sécurité bien supérieure à celle des contrats en U.

C'est pourquoi je recommande que l'avantage des contrats en monnaie de référence soit exploité à faible levier. Je prends généralement un levier de 1 à 3, afin de vraiment profiter de la flexibilité qu'ils offrent. Utiliser un levier élevé annule souvent ces avantages, ce qui n'en vaut pas la peine.