Dernièrement, en regardant certains projets, j'ai découvert que beaucoup de gens ne regardent que la capitalisation boursière pour juger si un projet est bon marché ou non, mais ils ignorent un indicateur très clé — la valorisation complètement diluée (FDV). Comprendre cela peut vous aider à éviter pas mal de pièges d'investissement.

Pour faire simple, la FDV est la valeur totale du projet si tous les tokens étaient en circulation. La capitalisation bécé n'est que la valeur basée sur la quantité de tokens actuellement échangeables. Si la différence entre les deux est grande, cela signifie qu'il reste beaucoup de tokens à libérer à l'avenir, ce qui peut avoir un impact considérable sur le prix du token.

Prenons un exemple pour clarifier. Bitcoin est actuellement à 80 720 $, avec une offre totale de 21 millions, et une FDV d'environ 1,616 trillion de dollars. Ce chiffre paraît énorme, mais comme l'offre de Bitcoin est fixe, la capitalisation et la FDV sont presque identiques, indiquant qu'il n'y a pas beaucoup de risque de dilution à l'avenir. En revanche, NEXO, à 0,90 $, avec une offre totale de 1 milliard de tokens, a une FDV de 895 millions de dollars. Là, il faut se demander : pourquoi le marché ne lui donne-t-il pas un prix plus élevé ? Y a-t-il quelque chose que je ne vois pas ?

Je pense que la FDV est surtout utile pour voir le « vrai potentiel » d’un projet. Beaucoup de projets ont une capitalisation faible, mais si la FDV est bien plus élevée que la capitalisation, cela indique qu’il y a beaucoup de tokens à libérer dans le futur. Si ces tokens sont libérés en masse, la valeur des tokens détenus actuellement pourrait être fortement diluée.

Prenons l’exemple de XRP : Ripple a un plan de distribution de ses tokens, qui seront libérés progressivement. Tezos, quant à lui, continue de libérer de nouveaux tokens via des récompenses de staking. Ces mécanismes en soi ne posent pas problème, mais il faut savoir comment ils vont influencer le prix futur. XRP est à 1,41 $, mais sa FDV sera bien plus élevée que sa capitalisation actuelle, car beaucoup de tokens ne sont pas encore en circulation.

Donc, quand je regarde la FDV, je considère généralement plusieurs scénarios :

Capitalisation faible, FDV élevée — le projet semble bon marché maintenant, mais il faut faire attention au risque de dilution future. Ces projets peuvent parfois être des trésors, ou des pièges.

Capitalisation élevée, FDV également élevée — cela indique que le projet est déjà mature, et que le marché a confiance en sa croissance future. Bitcoin en est un exemple.

Capitalisation élevée, FDV faible — le projet est peut-être déjà surévalué, avec peu de potentiel de croissance à venir.

Capitalisation faible, FDV faible — ce sont des projets nouveaux ou risqués, avec beaucoup de risques.

Mais je tiens à souligner que la FDV ne doit pas être utilisée seule pour prendre des décisions d’investissement. C’est juste un indicateur de référence. Il est plus important de regarder le calendrier de libération des tokens, la compétitivité du marché, les progrès techniques, etc. Certains projets ont une FDV très basse, mais si leurs tokens sont libérés en masse à court terme, le risque n’est pas négligeable.

Honnêtement, beaucoup de gens sont trompés par la « faible capitalisation », sans voir la FDV derrière. C’est aussi pour cela que certains projets montent vite, puis chutent tout aussi rapidement. La prochaine fois que vous regarderez un projet, comparez la FDV et la capitalisation, vous découvrirez plein de choses intéressantes.