Série EduAnglais : Édition Mondiale #4

Monad ($MON) — Innovation Parallèle Prometteuse, Mais l’Ombre de la Dilution Plane Toujours
$MON
Monad a enfin été listé sur les échanges en tant que l’un des projets les plus attendus. Avec sa narration « EVM sur Steroids », le projet suscite de grandes attentes pour l’avenir de la scalabilité blockchain. Cependant, maintenant que l’engouement initial s’est calmé, il est important pour nous de garder la tête froide et d’analyser les données fondamentales derrière le rideau.

Innovation Technique Qui Vaut la Peine d’Être Examinée

Le principal argument de vente de Monad réside dans sa fondation technique. Dans l’espace EVM Parallèle, Monad tente de résoudre le problème classique d’Ethereum : l’exécution séquentielle des transactions — comme une seule file d’attente sujette à la congestion. En repensant les couches inférieures, du mécanisme de consensus à la base de données (MonadDB), Monad permet de traiter des milliers de transactions en parallèle simultanément. Le résultat est un débit théorique revendiqué pouvant atteindre jusqu’à 10 000 transactions par seconde (TPS) avec une finalité en moins d’une seconde. Pour les développeurs, c’est une proposition solide : le portage d’applications d’Ethereum vers Monad ne nécessite pas de réécriture de code significative.

Tokenomique : Entre Valorisation et Réalité

Alors que la technologie est ambitieuse, l’analyse d’investissement est souvent davantage déterminée par la structure de l’offre. Regardons les chiffres d’aujourd’hui :

Prix en Direct
Autour de 0,0309 $

Offre en Circulation
Environ 11,82 milliards de MON, soit environ 11,83 % de l’offre totale prévue

Capitalisation Boursière
~ 365 millions $

Valorisation Fully Diluted (FDV)
Dépasse 3 milliards $

Note
Cette FDV est supérieure au prix de cotation sur Coinbase de 0,025 $ par jeton, qui reflétait une FDV de 2,5 milliards $

Le fait que la capitalisation boursière actuelle n’ait atteint que 365 millions $ alors que la FDV dépasse déjà 3 milliards $ indique un décalage important. En d’autres termes, le marché valorise déjà Monad à une évaluation très élevée — comparable à celle de protocoles de couche 1 très matures — malgré que plus de 88 % de son offre soit encore verrouillée.

Qui détient cette offre verrouillée ? La répartition comprend 27 % pour l’équipe, 19,7 % pour les investisseurs précoces, et 38,5 % pour le développement de l’écosystème. Le calendrier de vesting pour ces allocations doit commencer progressivement à partir de la seconde moitié de 2026, avec les prochains déblocages importants en novembre.

C’est une image classique de surpression de dilution. En tant qu’investisseurs particuliers, nous achetons essentiellement des jetons à un prix qui intègre déjà le succès complet du projet, tout en attendant que 88 % d’une offre supplémentaire soient débloqués, ce qui pourrait potentiellement faire baisser les prix lors des déblocages.

Le Paradoxe des Métriques On-Chain : Entre TVL et Activité Réelle

Fait intéressant, dans cette discussion sur la valorisation, la métrique de la Valeur Totale Bloquée (TVL) de Monad affiche des performances assez impressionnantes. En environ quatre mois après le lancement du mainnet en novembre 2025, le TVL de Monad a réussi à dépasser 355 millions $. Cela en fait l’un des layer-1 à croissance la plus rapide en termes de TVL ces dernières années.

Cependant, si l’on creuse davantage, un phénomène anormal à surveiller apparaît : des frais de transaction quotidiens extrêmement faibles. Les données on-chain montrent que le revenu moyen en frais de Monad est inférieur à 3 000 $ par jour.

Comparez cela : le TVL atteint 355 millions $, mais le revenu annuel en frais pourrait ne même pas atteindre 1 million $. Cela donne un ratio frais/TVL très faible. Cette indication pointe souvent vers une seule conclusion : la majorité du capital actuellement stationné dans l’écosystème de Monad est très probablement du capital mercenaire — des fonds entrant pour chasser les incitations du jeton ou le yield farming, et non en raison d’une utilité organique forte ou d’une demande pour l’espace de bloc du réseau.

Résumé pour les Investisseurs

Monad offre fondamentalement une avancée architecturale qui pourrait attirer de nombreux développeurs et liquidités à l’avenir.

Cependant, investir à ce stade nécessite une forte conviction que la croissance de l’écosystème (demande réelle) pourra surpasser l’inflation de l’offre entrante. Le marché valorise déjà un potentiel premium pour cela. Si l’écosystème d’applications décentralisées et l’activité on-chain ne croissent pas de façon exponentielle pour compenser le calendrier d’un déblocage agressif, la pression vendeuse de l’équipe et des investisseurs pourrait devenir un obstacle plus important que la narration technologique elle-même.

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