L'empire de la chaîne d'approvisionnement de Nvidia

Aujourd’hui, Nvidia a annoncé un investissement de 500 millions de dollars dans Corning. Cet argent sera utilisé pour multiplier par 10 la capacité de fabrication de connexions optiques de Corning aux États-Unis, augmenter la capacité de fibre optique de plus de 50 %, tout en construisant 3 nouvelles usines en Caroline du Nord et au Texas. Cette expansion de capacité comprend la construction de trois usines de fabrication avancée dans ces deux États ; la nouvelle capacité fournira des produits de connexion optique pour des centres de données à très grande échelle, soutenant leur déploiement massif de clusters de calcul accélérés par Nvidia.

Grâce à une coopération stratégique à long terme avec Nvidia, Corning a vendu à Nvidia deux warrants :

1. Un ** warrant d’achat ** : exerçable à 180 dollars par action, avec un maximum de 15 millions d’actions Corning (GLW) ;

2. Un ** warrant de paiement anticipé ** : avec un prix d’exercice de seulement 0,0001 dollar par action, avec un maximum de 3 millions d’actions ;

Le prix total de la transaction pour ces deux warrants s’élève à ** 500 millions de dollars **.

D’après le portefeuille d’investissements de Nvidia ces deux dernières années, on peut observer un phénomène : Nvidia utilise de l’argent réel pour rebattre complètement les cartes de la chaîne d’approvisionnement de l’industrie de l’IA. La capacité de contrôle de cette chaîne est devenue la barrière la plus difficile à franchir à l’ère de l’IA.

La carte d’investissement de Nvidia

Au cours des deux dernières années, Nvidia a déployé des stratégies dans tous les segments de la chaîne de l’IA. Nous avons rassemblé des informations publiques pour réaliser le schéma ci-dessous :

On peut voir sur le graphique que l’investissement de Nvidia couvre tous les niveaux, du plus basique de la fabrication de puces, au plus haut niveau des applications IA, avec une présence dans presque chaque étape clé.

La collaboration avec Corning

Corning a déjà déclaré qu’elle n’augmenterait sa production que lorsqu’elle verrait des paiements anticipés de ses clients. Ces 500 millions de dollars de Nvidia envoient en réalité un signal au marché : dans 2 à 3 ans, la demande en fibre optique pour les centres de données IA va croître de plus de 10 fois.

Ce n’est pas seulement la demande de Nvidia, mais celle de toute l’industrie de l’IA. En verrouillant la capacité à l’avance, Nvidia a réalisé une chose : lorsque ses concurrents voudront construire de grands clusters IA, ils risquent de découvrir que l’approvisionnement en fibre optique est déjà épuisé.

La situation nationale montre également certains signes : cette année, le prix de la fibre optique a augmenté de façon démesurée, et il est probable que cette tendance se poursuive.

Maîtrise de la chaîne d’approvisionnement

Dans un contexte où toute la chaîne industrielle souffre de pénurie, la gestion de la chaîne d’approvisionnement devient une barrière stratégique majeure.

La capacité de Nvidia à contrôler sa chaîne d’approvisionnement est inégalée par ses concurrents. Cette capacité ne se limite pas à la technique, elle s’étend aussi au capital et à la stratégie.

La collaboration entre Nvidia et Corning repose sur la stratégie fondamentale de « verrouiller la capacité en investissant en amont ». Cela diffère fondamentalement des collaborations traditionnelles dans la chaîne d’approvisionnement.

Cela me fait penser aux contrats à long terme dans le secteur du stockage. La grande différence avec la précédente vague de contrats à long terme est que beaucoup d’acheteurs veulent participer aux investissements en capital des fabricants. En d’autres termes, ils veulent s’associer pour former une communauté d’intérêts, plutôt que de simplement signer un accord de quantité et de prix.

Pourquoi ce changement ? Parce que tout le monde réalise qu’en période de capacité tendue, se fier uniquement à des contrats n’est pas suffisant. Il faut investir de l’argent réel pour garantir sa priorité dans la chaîne d’approvisionnement.

En parlant de verrouillage de la chaîne d’approvisionnement, il faut mentionner OpenAI.

La semaine dernière, bien qu’il y ait eu des nouvelles indiquant que OpenAI rencontrait certains problèmes, notre analyse montre que ses principaux défis résident dans la puissance de ses produits, où il existe effectivement un écart avec Claude en termes de productivité réelle. Cependant, le plus grand avantage actuel d’OpenAI reste sa capacité de production dans la chaîne d’approvisionnement.

L’année dernière, Otman a fréquemment signé des accords avec des fournisseurs, en faisant de grandes promesses, essentiellement pour verrouiller la capacité. Cela pourrait devenir un avantage très important pour OpenAI à l’avenir.

Car dans le secteur de l’IA, les produits peuvent évoluer, la technologie peut rattraper son retard, mais la capacité de production nécessite du temps pour se construire. Lorsque vos concurrents voudront augmenter leur échelle, ils risquent de découvrir que la capacité de TSMC pour les wafers est déjà épuisée, que la puissance électrique des centres de données est insuffisante, ou que la fibre optique est indisponible.

C’est là toute la puissance de la chaîne d’approvisionnement.

Du côté national, nous savons que les CSP ont également commencé à accumuler des stocks récemment.

Ainsi, pour les gestionnaires d’entreprises dans la chaîne de l’IA/semiconducteurs, certains matériaux, s’ils risquent d’être pris par l’IA, devraient être verrouillés à l’avance. Aujourd’hui, beaucoup de produits de la chaîne de l’IA ne se limitent plus à la simple transaction de paiement contre livraison.