#Gate广场五月交易分享 Bitcoin reste stable à 81 000 dollars, le marché des dérivés est calme : la tendance haussière peut-elle se poursuivre ?

Points clés : Bien que l'activité sur la blockchain Bitcoin et le marché des dérivés montrent un engagement insuffisant des traders, un afflux record dans les ETF spot indique une forte demande institutionnelle. Le manque de positions longues à effet de levier pourrait en réalité alimenter une hausse supplémentaire, car si le Bitcoin continue de monter, les vendeurs seront contraints de couvrir leurs positions.
Bitcoin (BTC) a augmenté de 7 % la semaine dernière, franchissant pour la première fois en plus de trois mois la barre des 81 000 dollars.
Malgré une performance de prix solide, les données indiquent un manque d'optimisme chez les investisseurs sur le marché des dérivés Bitcoin, ce qui soulève également des questions sur la durabilité de cette hausse.
Les dérivés Bitcoin ne reflètent pas la joie des investisseurs face à 81 000 dollars
L'économie macroéconomique et plusieurs indicateurs on-chain pointent vers une demande en baisse.
L'écart de contrat à terme sur deux mois du Bitcoin.
Mardi, le contrat à terme mensuel sur Bitcoin se négociait avec une prime annualisée de 1 % par rapport au marché au comptant (écart de contrat), bien en dessous du seuil neutre.
En général, les vendeurs exigent une prime de 4 % à 8 % pour compenser le coût du capital.
Cette prudence a commencé à se former fin janvier, lorsque le Bitcoin se négociait à 90 000 dollars, ce qui explique en partie le manque d'enthousiasme actuel du marché.
Pour confirmer si le problème se limite au marché à terme, il faut évaluer l'équilibre de la demande entre options de vente et options d'achat.
En conditions neutres, la prime de ces instruments se situe généralement entre -6 % et +6 %.
Lorsque les traders professionnels craignent un risque de baisse, l'indicateur delta skew dépasse 6 %.
Mardi, l'indicateur delta skew du Bitcoin s'est rapproché du seuil neutre de 6 %, mais reste légèrement baissier.
Les baleines et les market makers ne semblent pas particulièrement inquiets d'une chute imminente, mais la confiance dans la hausse semble clairement stagnante.
Alors que le prix du Brent oscille autour de 110 dollars, les inquiétudes persistantes concernant l'inflation pèsent sur les anticipations de croissance économique.
Selon la Fed de Cleveland, les anticipations d'inflation aux États-Unis approchent un sommet de 2,5 % sur 10 ans.
Par ailleurs, les investisseurs exigent des rendements plus élevés pour détenir des obligations d'État de la zone euro.
Malgré ces pressions inflationnistes, le Nasdaq 100, avec une forte pondération technologique, a atteint un nouveau sommet historique mardi, indiquant la formation d’un environnement de risque plus large favorable.
L'activité on-chain du Bitcoin diminue, les ETF spot accumulent massivement
Le Bitcoin pourrait bénéficier d’un regain d’appétit pour le risque, mais des indicateurs on-chain faibles suggèrent une baisse de la demande des petits investisseurs.
Au cours des trois derniers mois, le volume quotidien de transferts sur le réseau a chuté de 54 %, atteignant 4,1 milliards de dollars.
Parallèlement, le nombre de transferts est proche de son niveau le plus bas depuis plus de cinq ans.
Bien que la tendance du prix du Bitcoin ne dépende pas strictement de l’activité on-chain, ces indicateurs peuvent servir de référence alternative pour l’intérêt public et l’adoption.
Strategy (MSTR US), sous la direction de Michael Saylor, a suspendu ses acquisitions avant la publication des résultats financiers, ce qui pourrait susciter des inquiétudes inutiles.
La société a maintenu un rythme d’achat agressif au cours des quatre dernières semaines.
Cependant, les analystes prévoient que, en raison du traitement comptable du Bitcoin basé sur la capitalisation boursière, Strategy annoncera une perte nette trimestrielle.
La faiblesse macroéconomique et la baisse de l’activité on-chain ont eu un impact négatif sur le marché des dérivés Bitcoin, mais le fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin spot coté aux États-Unis a enregistré une entrée nette de 1,16 milliard de dollars entre vendredi et lundi, indiquant une demande institutionnelle en hausse.
En fin de compte, le marché des dérivés Bitcoin montre un manque de demande pour des positions longues à effet de levier, ce qui pourrait en réalité agir comme un catalyseur pour une hausse supplémentaire.
À mesure que le prix augmente, les vendeurs (shorts) pourraient être contraints de couvrir leurs positions à perte, ce qui stimulerait davantage la dynamique haussière.