Samsung·Actifs du futur, compétition d'investissement par le biais d'un ETF haussier sur les semi-conducteurs couverts

Avec la hausse des actions dans le secteur des semi-conducteurs, la demande d’investissement liée s’est élargie, Samsung Asset Management et Future Asset Management ont lancé chacun des fonds indiciels de options d’achat couvertes sur semi-conducteurs avec des méthodes différentes, entrant dans une phase de compétition pour le choix des investisseurs.

Selon les informations de l’industrie de l’investissement financier, le 21 avril, Future Asset Management a lancé le fonds « TIGER Semiconductor TOP10 Covered Call Active », tandis que Samsung Asset Management prévoit de lancer le fonds « KODEX Semiconductor Target Weekly Covered Call » le 12 mai. Les ETF d’options d’achat couvertes sont des produits qui, tout en détenant des actions, vendent simultanément des options d’achat, utilisant la prime d’option comme source de distribution. Dans une fourchette où le prix de l’action ne chute pas brusquement, ils peuvent espérer un flux de trésorerie relativement stable, ce qui en fait une alternative d’investissement très suivie récemment. D’autre part, lorsque le prix de l’action augmente fortement, il existe une limite structurelle qui oblige à renoncer à une partie des gains.

La différence entre les deux produits réside dans le type d’actif sous-jacent et la manière dont les options sont vendues. Future Asset Management a choisi une stratégie active utilisant directement des options sur des actions semi-conductrices spécifiques telles que Samsung Electronics et SK Hynix. Les actions individuelles ont souvent une volatilité plus grande que celle des indices, ce qui peut garantir des primes plus élevées. Cependant, en fonction du jugement du gestionnaire de fonds, la proportion de vente d’options peut varier, rendant le marché flexible, mais la fluctuation du rendement du fonds peut également augmenter en fonction des variations du prix de certaines actions spécifiques. Le taux de répartition cible n’est pas fixe, ce qui le rapproche davantage d’un investisseur recherchant des gains plus agressifs.

Samsung Asset Management a lancé une stratégie passive utilisant des options sur l’indice KOSPI200. La clé réside dans la structure « cible » incluse dans le nom du produit. Ce produit est conçu pour maintenir la proportion de vente d’options autour de 30 %, visant un taux de répartition annuel d’environ 9 %, tandis que les environ 70 % de la hausse du prix des actions se reflètent dans le rendement du fonds. Les produits d’options d’achat couvertes classiques sont souvent critiqués pour limiter les gains en marché haussier, mais Samsung Asset Management prévoit de compenser cette faiblesse en réduisant la proportion de vente d’options et en utilisant la prime restante pour racheter des actions. En utilisant des options sur indices, il est également possible d’attendre un effet de diversification du risque de mauvaises nouvelles soudaines sur des actions spécifiques.

En fin de compte, cette compétition dépendra probablement de la priorité des investisseurs entre la stabilité de la répartition et la possibilité de gains supplémentaires. Si l’on considère des fonds à long terme nécessitant une stabilité de flux de trésorerie, comme les comptes de retraite, les produits à répartition cible basés sur des indices pourraient être plus appropriés. En revanche, pour les investisseurs prêts à accepter une volatilité plus élevée et à réagir activement selon le marché pour rechercher des rendements supérieurs, les produits actifs pourraient constituer une alternative. Le secteur recommande que, plutôt que de se concentrer uniquement sur un taux de répartition élevé, il faut également prendre en compte la stabilité des gains, le degré de participation à la hausse et le niveau de volatilité. Au 30 avril, la taille nette du marché des ETF d’options d’achat couvertes en Corée était de 22,5 trillions de won, dont Samsung Asset Management représentait environ 46 % avec 10,4 trillions de won, et Future Asset Management détenait 32 % avec 7,3 trillions de won. Cette tendance pourrait s’amplifier avec la hausse des actions dans le secteur des semi-conducteurs et la préférence pour les produits à distribution mensuelle, mais lors des phases de forte hausse du marché, il est prévu que la perception des investisseurs concernant le plafond de rendement des structures d’options d’achat couvertes s’intensifiera également.