Ce que je ressens actuellement à propos de la mise en chaîne des RWA : c'est faisable, mais ne pas trop croire que « la chaîne rend tout plus liquide », souvent ce qui semble animé n'est qu'une illusion de liquidité. La raison est assez simple, la clause de rachat est le véritable interrupteur sous-jacent : combien de jours T+…, le plafond, la liste blanche, la possibilité de suspendre en cas de situation extrême… ces éléments sont écrits dans le contrat, ils ne disparaissent pas parce que tu as émis un token. La profondeur de correspondance sur la chaîne, en cas de rachats concentrés, pourrait rapidement révéler la vérité.

Récemment, la pratique de mise en gage / partage de sécurité avec un « rendement en cascade » a été critiquée comme une imitation, je pense que la logique est un peu la même : en surface, c'est plus de composabilité, en réalité, c'est décomposer la capacité de réalisation du même sous-jacent en plusieurs couches pour vendre. Quoi qu'il en soit, en regardant les RWA, je commence toujours par tracer le chemin de rachat, voir si cela peut pénétrer jusqu'aux actifs réels, qui fait le marché, qui couvre le risque… sinon, même un APY attrayant n'est qu'un chiffre à l'écran.