Pourquoi a16z Crypto doit-il lever 2,2 milliards de dollars supplémentaires pour renforcer sa position dans Web3 ?

Auteur : Zhou, ChainCatcher

Le 5 mai, la branche cryptographique de l’entreprise de capital-risque Andreessen Horowitz, a16z Crypto, a officiellement annoncé la clôture de son cinquième fonds, Fund 5, avec une collecte de 2,2 milliards de dollars.

La taille de ce fonds est nettement inférieure aux 4 milliards de dollars record de 2022 pour le Fund 4, a16z crypto partenaire en communication Paul Cafiero a déclaré que la société souhaitait revenir à une taille de fonds plus modérée, car « une période de collecte plus courte nous permet de suivre l’évolution constante des tendances cryptographiques ».

Ce choix a ses raisons pratiques. Le magazine Fortune a précédemment cité des données de dépôt SEC révélant qu’en 2025, Paradigm, Pantera, a16z Crypto et d’autres grands fonds de capital-risque cryptographiques ont tous réduit leur gestion. Parmi eux, la gestion totale des quatre fonds de a16z Crypto a diminué de près de 40 % entre 2024 et 2025, pour atteindre environ 9,5 milliards de dollars, en partie parce que l’institution a commencé à rembourser du capital à ses LP de fonds précoces.

L’ensemble de l’écosystème VC cryptographique a connu une difficulté accrue pour lever des fonds au cours des deux dernières années, avec une concentration des capitaux dans les acteurs principaux, et la réduction de la taille des fonds étant la réponse la plus directe à la réalité du marché.

En regardant en arrière, la taille des fonds de a16z Crypto a été : 350 millions de dollars en 2018, 515 millions en 2020, 2,2 milliards en 2021, 4,5 milliards en 2022. Ce cinquième fonds, revenant à 2,2 milliards, est identique au troisième fonds de 2021.

Selon les données de RootData, d’après leur portefeuille d’investissement historique, a16z Crypto a participé à 253 tours d’investissement, avec 183 entreprises dans son portefeuille, et a mené 150 investissements en tant que leader. En termes de répartition sectorielle, l’infrastructure représente la plus grande part, à 37,7 %, suivie par les jeux (13,1 %), DeFi (12,5 %), avec des projets représentatifs tels que Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi, LayerZero, etc.

Source de l’image : RootData

Les quatre GP de a16z Crypto déclarent que, le marché cryptographique est actuellement dans une phase de calme, mais les signaux d’adoption s’améliorent. Après chaque cycle, l’infrastructure qui reste après la vague spéculative est souvent plus précieuse qu’à son pic, et plus durable qu’en période de creux.

Ils ont identifié trois signaux clés. Le premier concerne les stablecoins, dont le volume de transactions fluctue avec le marché, mais leur utilisation continue de croître même en période de marché baissier, étant largement utilisée pour les transferts transfrontaliers, l’épargne et les paiements quotidiens. Cette croissance est davantage motivée par un effet de réseau que par des attentes de prix.

Le deuxième concerne la maturité de l’infrastructure financière sur la blockchain, avec des contrats perpétuels pour la découverte des prix, des marchés de prédiction pour la collecte d’informations, des services de prêt sur la blockchain pour le crédit en stablecoins, et la tokenisation d’actifs traditionnels, étendant leur application au-delà des actifs natifs cryptographiques.

Le troisième point concerne la régulation : a16z Crypto adopte une attitude positive envers la loi GENIUS, estimant qu’elle offre un cadre clair pour la conformité des développeurs, et reste optimiste quant à l’adoption de la loi Clarity cette année.

Sur cette base, a16z Crypto indique que le nouveau fonds investira dans des projets capables de transformer la nouvelle infrastructure en produits utilisés au quotidien — une partie du cycle qui reçoit moins d’attention mais qui générera davantage de valeur à long terme.

En ce qui concerne le domaine d’investissement, le fonds se concentrera à 100 % sur le secteur cryptographique, sans s’étendre à l’IA ou à la robotique. La raison avancée par a16z Crypto n’est pas d’éviter l’IA, mais de penser que l’ère de l’IA rend la cryptographie encore plus indispensable.

Ils soulignent que, face à la complexité croissante des logiciels et à la méfiance qu’ils suscitent, ainsi qu’à la puissance des systèmes d’IA dont la logique de fonctionnement reste opaque, la concentration élevée de l’infrastructure Internet augmente le risque de défaillance d’un point unique.

Dans ce contexte, les propriétés fondamentales des réseaux cryptographiques deviennent encore plus précieuses : transparence et vérifiabilité du système, mondialisation naturelle du réseau, alignement des modèles économiques pour les utilisateurs et les développeurs, infrastructure indépendante de quelques intermédiaires.

Ces caractéristiques se manifestent déjà dans des produits concrets dans les domaines du paiement, des services financiers, des plateformes pour créateurs, et des infrastructures décentralisées, et sont progressivement adoptées par des institutions financières et des entreprises technologiques.

Par ailleurs, de nouveaux modèles auparavant impossibles émergent : les utilisateurs peuvent détenir directement des actifs et une identité, posséder des droits numériques inviolables ; de nombreux agents logiciels peuvent représenter les utilisateurs pour prendre des décisions, effectuer des transactions, accéder à la puissance de calcul, aux données et aux services ; des réseaux autonomes peuvent se financer, se gouverner et évoluer par le biais de code.

En résumé, ils n’entrent pas directement dans la course à l’IA, mais parient sur le fait que le développement de l’IA stimulera la demande pour l’infrastructure cryptographique. Plus précisément, ils misent sur la stabilité des stablecoins, la finance sur la blockchain et l’économie des agents IA.

Cela contraste avec certains de leurs pairs. Selon des rapports, Paradigm cherche à lever un nouveau fonds pouvant atteindre 1,5 milliard de dollars, avec une extension directe vers l’IA et la robotique. Haun Ventures, de son côté, a clôturé un nouveau fonds de 1 milliard de dollars, en faisant de l’agent IA une de ses principales priorités.

Ces deux stratégies illustrent deux paris différents des grandes institutions pour le prochain cycle : l’une pense que la convergence entre cryptographie et IA offre plus d’opportunités, l’autre estime que se concentrer sur la cryptographie elle-même suffit, car la vague IA finira par revenir sur la blockchain.

De plus, Dragonfly a récemment clôturé son quatrième fonds, d’une taille de 650 millions de dollars, et Blockchain Capital cherche à lever environ 700 millions de dollars. La clôture de ces fonds par des acteurs majeurs indique que de nouveaux investissements dans des projets commenceront dans les prochains mois.

Il est clair que cette nouvelle phase de financement mise sur le passage de la construction d’infrastructures à l’adoption par de vrais utilisateurs. Que ce soit en se concentrant uniquement sur la cryptographie ou en intégrant l’IA, ces investissements massifs iront vers ceux qui parviennent à transformer la technologie en produits concrets.