Stablecoins, en termes simples, c'est "tout le monde suppose qu'elles peuvent être échangées contre 1", et dès que quelqu'un commence à douter, la ruée vers la sortie est plus rapide que la congestion sur la chaîne. En ce qui concerne la transparence des réserves, je ne regarde que deux choses : est-ce que les actifs peuvent vraiment être liquidés à tout moment, et le canal de rachat ne va pas soudainement vous bloquer (je considère comme des "pause/retard" dans les clauses comme des coups de tonnerre). Ne me parlez pas de rapports d'audit magnifiques, si le chemin n'est pas clair, si les permissions sont trop grandes, ou si le rythme de rachat change, le dérapage ne sera pas un problème technique, mais psychologique.

Récemment, quelqu'un a encore parlé des attentes de baisse des taux, de l'indice du dollar et des actifs risqués qui montent et descendent ensemble, c'est vraiment magique à entendre... Quoi qu'il en soit, plus ces narrations macroéconomiques volent en tous sens, moins j'ose considérer les stablecoins comme "absolument sûrs". Sur le long terme, ce n'est pas une question de talent, mais d'habitude : de temps en temps, je relis la description des réserves, je regarde les flux importants sur la chaîne, et je considère la méfiance comme une barrière protectrice.