Récemment, en revisitant la théorie d’un économiste, je la trouve de plus en plus intéressante. Il s’appelle Zhou Jintao, il était auparavant économiste en chef chez CITIC Construction Investment, et il a proposé un concept appelé cycle de Kondratiev, utilisé pour expliquer les lois du mouvement économique à long terme. Je pense que cette perspective peut vraiment aider à comprendre le marché actuel et l’accumulation de richesse personnelle.

Le cycle de Kondratiev a traversé cinq phases depuis la révolution industrielle jusqu’à aujourd’hui. La première phase est celle du textile et de la machine à vapeur (1782-1845), la deuxième est celle de l’acier et du chemin de fer (1845-1892), la troisième concerne l’électricité et la chimie lourde (1892-1948), la quatrième est celle de l’automobile et de l’informatique (1948-1991), la cinquième est la révolution technologique de l’information (1991 à aujourd’hui). Chaque phase a impulsé le développement de son époque, mais l’essentiel est que l’arrivée de ces cycles ne dépend jamais de la volonté individuelle.

Zhou Jintao a une phrase qui m’a particulièrement marqué : « L’accumulation de richesse provient entièrement du temps offert par le mouvement des cycles économiques. » En d’autres termes, que vous gagniez ou non de l’argent ne dépend pas uniquement de votre compétence, mais surtout du fait d’être au bon moment. Cela peut sembler fataliste, mais selon les données historiques, ses prévisions se sont avérées assez précises. En 2007, il avait alerté sur la crise des subprimes, en 2015, il avait prévu le choc secondaire de la récession Kondratiev, ce qui a effectivement provoqué un effondrement des marchés mondiaux. En 2016, il a jugé que l’économie chinoise approchait du creux, et que les matières premières allaient rebondir, ce qui s’est aussi vérifié. Ces prévisions ne sont pas du hasard, elles sont basées sur le cadre théorique du cycle de Kondratiev.

Sa jugement sur le cycle immobilier est également très connu. Il dit que l’immobilier suit un cycle d’environ 20 ans, et qu’une personne ne rencontre au maximum que deux opportunités dans sa vie. Il a clairement indiqué qu’en 2014, c’était le sommet du marché immobilier chinois, que la hausse dans les premières villes en 2016 n’était qu’un rebond dans un marché baissier, et qu’il fallait envisager de vendre ses biens d’investissement au premier semestre 2017. Avec le recul, la précision de cette analyse est vraiment impressionnante.

Mais pour moi, la théorie la plus inspirante de Zhou concerne l’opportunité de richesse dans la vie. Il dit qu’au cours des 60 années d’activité économique principale d’une personne, le cycle de Kondratiev ne donne que trois opportunités de richesse. Selon son cadre d’analyse, la première était en 2008 (déjà passée), la deuxième en 2019 (aussi passée), et la troisième sera autour de 2030 (encore à venir). Il a aussi donné des conseils pour différentes tranches d’âge : pour ceux nés après 1985 et ayant moins de 30 ans, la première opportunité de richesse ne pourra apparaître qu’en 2019, donc si vous aviez moins de 34 ans à cette époque, vous avez vraiment manqué cette chance. Cela peut sembler dur, mais c’est la réalité des cycles.

Il a aussi développé un cadre complet de cycles imbriqués, appelé la théorie des trois cycles. Le cycle de Kondratiev est une longue phase de 50-60 ans, le cycle immobilier dure environ 20-25 ans (cycle de Kuznets), le cycle d’investissement en capital est de 9-11 ans (cycle de Juglar), et le cycle des stocks est de 3-4 ans (cycle de Kitchin). Un cycle complet de Kondratiev comprend 3 cycles immobiliers, 6 cycles d’investissement en capital et 18 cycles de stocks. Il explique cela très simplement : « La vie d’une personne est une Kondratiev, avec trois cycles immobiliers, neuf cycles d’investissement fixe et dix-huit cycles de stocks. » Bien que cette description puisse sembler fataliste, elle est aussi très précise.

Selon son cadre théorique, la période de prospérité du cinquième cycle de Kondratiev s’étend de 1991 à 2004, la période de récession de 2004 à 2015, et la période de dépression de 2015 à 2025. Cette phase de dépression est désormais révolue, et nous sommes dans une nouvelle étape. Il a aussi souligné que durant la période de dépression, l’essentiel n’était pas de faire du profit, mais de préserver la valeur et la liquidité. Ces deux principes étaient particulièrement cruciaux à cette époque. Il a aussi insisté sur le fait que 2018-2019 était un point de basculement clé du cycle de Kondratiev, où les prix des actifs atteindraient leur point le plus bas.

En revisitant ces théories, je pense que la plus grande réflexion concerne sa compréhension de la nature des cycles. Il a écrit : « Reconnaître que tout a ses lois, que ce soit la roche ou la poussière, qui a aussi une durée de vie propre, ne tente pas de dépasser le cycle. » Cette perspective est très profonde. Beaucoup d’entre nous pensent souvent à comment battre le marché ou à comment gagner contre le cycle, mais en réalité, la stratégie la plus intelligente pourrait être de comprendre le cycle et de suivre son rythme.

Avant 2030, la prochaine opportunité de reprise du cycle de Kondratiev approche. Pour nous, comprendre ces lois économiques à long terme est peut-être plus important que de se concentrer sur les fluctuations à court terme. Après tout, comprendre le cycle de Kondratiev permet de situer sa place dans l’histoire ; comprendre ces lois permet de trouver son propre rythme face à la vague irrésistible.