Récemment, suivre la macroéconomie est plus fatiguant que suivre les chandeliers, dès que le taux d’intérêt monte, cette envie d’« oser prendre des risques » sur le marché disparaît nettement, la transmission de position est en fait assez simple : d’abord couper les altcoins peu liquides, puis réduire l’effet de levier élevé, et enfin c’est au tour des acteurs principaux ; en gros, cela signifie que le coût du capital devient plus cher, tout le monde ne veut plus garder une multitude d’incertitudes overnight. Ce que je surveille davantage maintenant, c’est que lorsque la liquidité se resserre, la fenêtre de retard ou de manipulation des prix par les oracles s’élargit, ce qui permettait de faire semblant avec la gestion des risques, mais dès que le marché fluctue, ça tourne mal.

Le modèle de crash des jeux blockchain ressemble beaucoup à ça : quand l’inflation monte, les studios se regroupent, le prix des tokens chute en spirale, et à la fin, peu importe la « jouabilité », tout le monde calcule la vitesse de retrait… Quand la préférence pour le risque macroéconomique diminue, ce genre de modèle ne tient plus.

Trop d’informations rendent aussi anxieux, ma méthode de filtrage est très simple : chaque jour, je ne regarde que trois choses — une phrase sur le taux d’intérêt / la liquidité en dollars, la santé des liquidations et des prêts on-chain, et quelques sources clés de données des oracles pour voir s’il y a divergence. Le reste, je le considère comme du bruit, moins en regarder, mieux je dors.